黄金白银即将突出重围 开启大牛市

第1页：黄金白银即将突出重围 开启大牛市 第2页：黄金白银即将突出重围 开启大牛市　　　　　　　　　　　　　　白银(16.11，-0.05，-0.31%)

白银跟随黄金(1186.12，0.46，0.04%)的步伐。从投资者的角度来看，白银同样有利可图。让我们来看看白银市场目前处于一个什么处境，以便了解其未来发展的方向。

白银价格在2015年年初一直振荡，全球经济体疲软继续限制白银工业需求的增长。但很多机构认为，在2015年年底到来之前，白银将重见光明，因为美联储加息消息的打压效应将减弱，且全球经济改善将使其工业需求增长。对2015年度现货白银均价的预测，法国外贸银行为15.20美元/盎司、花旗为16.50美元/盎司、德国商业银行为17美元/盎司、汇丰为17.65美元/盎司、道明证券为17.81美元/盎司、Metals Focus咨询公司为16.20美元/盎司、CPM咨询集团为16.65美元/盎司。

白银需求主要来源于两方面：一是与黄金类似，白银作为金融类工具被投资；二是白银作为工业原材料被使用，而这块需求占全球白银总需求的一半以上。

世界白银实物消费主要来自工业制造领域、摄影业、珠宝首饰、银器和铸币印章(此处统计不含金融投资衍生白银需求)。在传统白银消费领域，摄影业因数码技术的发展对白银的需求呈下降趋势，但仍占有一定比重；工业领域和珠宝首饰业对白银的消费在经济增长的带动下总体呈现增长态势，工业需求受经济波动周期影响较大。

全球摄影业用银继续下降，由于传统卤化银工艺逐步被数码技术所取代，摄影业用银预计将继续保持下降趋势。目前白银需求基本上是由65%的工业、23%的珠宝、6%摄影和6%的银器组成的。白银的工业需求在过去3年，年需求大约为6.2亿盎司。摄影需求下滑5%，而光伏应用(太阳能电池板)上涨了7%。

白银的传统用途是作为货币及制作工艺品和首饰。随着现代工业的兴起，白银的应用领域从首饰、器皿、制币业向照相、电子乃至国防、航天、医药等行业扩展，成为工业金属家族中的一个重要成员，在国民经济中占有举足轻重的地位。近年来，由于数码技术的进步，白银最传统的工业应用—感光材料中白银的消费逐年减少，而随着电子工业的不断发展，白银深加工行业发展迅速。

目前，中国白银消费结构大致为：电子电气37%，银基合金及钎焊料23%，银质工艺品、首饰银币31%，感光材料4%，抗菌等其他领域5%。特别是近几年中国经济快速增长促进白银需求持续增长，中国成为世界白银需求最大的国家之一。1985年中国白银消费量仅为900吨左右，2000年则达到了1360吨，2005年达到2545吨，2010年中国白银消费总量约5700吨，2005—2010年中国白银消费年均增幅超过10%。

全球白银消费量也在增长，2014年同比2013年增长了1.5%。最近的研究指出，印度在今年前4个月大约进口了近3000吨白银，如果照此速度发展下去，今年白银进口将达到惊人的9000吨。银器制造在2014年则增长了3%，其中大部分也归功于印度巨量的需求。

在投资方面，白银ETF一直保持稳定，而黄金ETF有相当规模的资金流出。白银似乎是比黄金更有价值的投资商品。在过去的十年里，黄金价格已经比它在高峰时期下降了37%，而白银价格则下降了67%。黄金、白银比率目前是74的历史高位，这预示着银价正在攀升。

从技术分析上来讲，白银似乎已经在去年11月触底然后在今年1月跟随着黄金猛烈上涨。在我们看来，11月和3月是一个双筑底，白银与黄金的表现非常类似，但白银却比黄金更加确定位于一个上升通道中。同样，就像黄金一样，实物供应与需求以及技术和季节的影响很可能是白银2015年下半年的支撑。我们认为下半年白银很有机会超越年初18.50美元/盎司的高峰。这将意味着一个大于15%的涨幅从这里开始。

总体而言，2015年下半年似乎是一个令人兴奋的时期，黄金和白银很有可能恢复其长期牛市。