黄金和利率的联系没那么密切 波动性周期性是关键

　　黄金长久以来一直是市场津津乐道的投资品种。有人看好黄金，认为其无可替代性将帮助金价长期走高，也有人看空黄金，认为其和其他资源品而言并无太大优势。但是无论市场观点如何，历史从不说谎。让我们看看历史上的黄金投资回报。

　　当1971年8月尼克松宣布结束金本位之时，金价差不多是40美元/盎司。随后金价一路走高，到20世纪80年代初，金价已经走高到850美元/盎司，回报率超过了2000%。同一时期的表现远超股市和债市。

　　之后的20年左右时间里，金价表现低迷，从最高点的下跌超过了70%，直到1999年末才最终筑底。在1980-1999年期间，金价的年化收益率为-6%，不过更长期来看的话，1971-1999年期间金价的年化收益率接近6%。

　　在1999年见底于250美元/盎司之后，金价在2011年见顶于1900美元/盎司，整体涨幅650%，年化则有18%的增长。在当年9月触顶之后，金价至今的跌幅为42%。

　　以下是黄金在不同时期(十年为周期)的表现/收益

　　虽然这个十年还没有结束，但是如果趋势延续的话，过去50年内，有3个十年的黄金实际回报为负数。

　　事实上，在近期遭遇到大幅下挫之后，金价在过去十年内依然有差不多10%的涨幅。黄金ETF (GLD)在2005年的规模只有30亿美元，随后在2011-12年间达到近800亿美元，目前则回落至250亿美元左右。但是除非持有实物金，否则很难有实际的收益。

　　从过往表现来看，黄金和利率的联系则不像市场想象的那样密切，波动性和周期性或许才是黄金的最好标准。未来黄金如何运行，恐怕没人可以预测。