黄金投资需求旺盛 金价年底将逆势反弹

　　黄金作为实物投资的保值需求增加

　　2015年年初至今，黄金价格的整体走势向下，由年初最高的1307美元/盎司，到最低的1077美元/盎司，跌幅近18%。虽然黄金价格低迷，但8月10日中国黄金协会公布的数据显示，今年以来我国黄金生产平稳增长，黄金生产量仍然呈现出良好发展态势。从具体数据来看，2015年上半年，全国累计生产黄金228.735吨，与去年同期相比，黄金产量增加17.662吨，增幅为8.37%。其中，黄金矿产金完成191.689吨，有色副产金完成37.046吨。

　　从数据可以看出，黄金价格下跌，黄金产量不减反增。这似乎不符合黄金价格已经进入成本区域、黄金矿企停产减损的经济学理论。需要注意的是，这里的成本区域是指所有矿产的平均成本，而不同矿企的生产成本不一样，同一矿企的不同矿山生产成本也不一样。因此，在平均成本区域内，仍有很多生产成本较低的富矿区域。只要黄金价格高于其生产成本，黄金矿业就必须要相应地提高产量来维持企业利润的稳定性。因此，出现黄金价格下跌、黄金产量不降反增的现象也就不足为奇了。

　　与2013年黄金价格第一次大幅下挫、“中国大妈”疯狂入市抄底黄金不同，在黄金价格趋势向下的普遍预期下，黄金的首饰需求出现下降，而且同比下降3.26%，降幅高于总体黄金消费量的跌幅1.42%。从数据中可以看出，黄金消费量的下跌主要是由于黄金首饰品需求的下降造成的，剔除此因素，金条、金币投资等黄金需求则处于增加状态。也就是说，黄金作为首饰等商品属性的需求下降，但是作为实物投资的保值需求反而是增加的。

　　从数据来看，理性的投资者已经在逐步增加黄金实物投资，也就是随着黄金价格不断创出新低，在黄金价格不断回归黄金生产成本的同时，黄金潜在的保值价值也在不断地提高。

　　金价年底将逆势反弹

　　随着人民币的贬值，黄金价格展开强势上涨走势，从资产配置的角度来看，为抵御人民币持续贬值的风险，处在成本区域的黄金更加具有保值的投资价值。另外，黄金价格的下跌或已提前消化大半美元加息的市场预期，加之人民币的贬值，黄金的投资价值凸显，预计下半年黄金的投资需求将更加旺盛。

　　当全球投资者都对黄金的避险功能感到失望时，或者这才是抄底黄金的最好时机，而全球对冲基金大佬正在这样做，这或许意味着黄金价格将触底反弹。数据显示，黄金自8月以来，已经走出一波小型反弹，其中上周黄金录得1.8%的涨幅。有外汇分析师们认为，这主要是由于人民币意外贬值造成了全球市场震荡，使得部分资金寻求避险。

　　8月11日至8月13日，人民币兑美元中间价被大幅下调近3000个基点，中国人民银行发布声明称，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。