全球经济陷泥淖 金银价格命途多舛

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　　 基本面趋于弱平衡
　　黄金供给主要由矿产金与再生金两部分构成，矿产金供给相对平稳，再生金供给受价格影响较大。根据公开数据，2015年前三季度，全球黄金总供应量为3217吨，较去年同期增加14.6吨。其中，矿产金供给量保持稳定增长，前三季度增加3.3吨，至2361吨；再生金的供给较去年增加11.3吨，至856吨。

　　有市场人士指出，近年来许多新矿山已达到或接近其全部产出潜力，因此矿山产量增速将趋于放缓，后期实现持续增长变得愈加困难。

　　从黄金需求方面来看，世界黄金协会统计数据显示，2015年前三季度黄金总需求为3109.5吨，较上年同期减少30.8吨，其中金饰首饰消费1750.2吨，占比56.29%，较上年同期回升0.62%；工业和牙科消费249.4吨，占比8.02%，较上年同期减少0.58%；电子业消费198.1吨，占比6.37%，较上年同期减少0.15%；投资总计消费684吨，占比22%，较上年同期上升0.94%。

　　宏源期货年报认为，进入 2016 年，在世界经济疲弱但不断向恢复平稳增长方向努力的大背景下，黄金饰品需求有望维持恢复性增长，而黄金投资需求修复将较为缓慢，工业需求或继续微降。

　　不同于黄金，白银供给以伴生矿产为主，主要受到黄金、铅锌等相关品种矿产量的影响。矿产银供给在过去10年间一直保持较为平稳的增长态势，再生银方面，疲弱银价在很大程度上抑制了再生银供给。

　　需求层面，白银需求中工业需求占比过半，这或将帮助白银在全球经济争取全面复苏的大背景下获得更多支持。

　　基于对 2016 年主要经济体经济增长进一步回稳的预期，宏源期货年报表示，对白银需求端改善有所期待，但由于新兴市场经济增速放缓，特别是制造业扩张态势放缓，需求改善仍将表现为稳中微增的状态。