多空对决：黄金还能持续上涨吗？

　　在近期全球市场剧烈波动之际，高涨的避险情绪令黄金价格一度大幅上涨。但随着近日市场风险偏好回归，星展银行和高盛对于黄金价格前景发生了观点分歧。

　　新加坡最大商业银行星展银行（DBS）认为，由于美国近期进一步加息的预期有所消退，市场动荡仍未彻底平息，因此黄金将继续上涨。美国联邦基金利率期货表明，投资者认为美联储在今年年底前加息的概率仅为34%。

　　“金融市场波动性将因为中国及全球经济减速、低油价、对于宽松政策有效性的质疑而继续下去，”星展银行首席投资官办公室高级投资策略师Manish Jaradi对彭博社表示，“这将限制风险情绪并施压美元汇率，从而支撑金价。”

　　尽管Manish Jaradi也承认黄金短期内似乎超买了，但他仍维持在3个月及12个月策略资产配置基础上超配黄金的投资建议。星展银行在黄金价格走升之前，从去年8月就开始建议超配黄金，今年2月初发出短线策略看涨的言论。

　　星展银行的看多观点恰恰和高盛相反。这家华尔街老牌投行其实之前也看多，称金价“有望涨破1200美元/盎司”，但在近日风险情绪回归之后，高盛改变立场，改口呼吁投资者做空黄金，称黄金近期受恐慌情绪而驱动的价格反弹不合理，黄金市场和其他金融市场都过分夸大了中国经济放缓、油价走低和负利率的影响，
　　“金价最近一周飙涨主要受系统性风险之虞的推动，尤其是欧洲的银行业风险，但欧银行业不仅有紧急援助机制，且货币市场并无融资限制，另外存款进一步增加，这些表明爆发危机可能性很小。”

　　高盛仍然预计美联储将会进一步加息，并下调未来3个月黄金价格预期至1100美元/盎司，并下调未来12个月金价目标至1000美元/盎司。

　　上周，受全球市场大幅震荡影响，黄金价格大涨，COMEX期金当周累计上涨7.1%，录得2008年12月以来最大单周涨幅，一度突破1263.24美元/盎司，创一年新高。

　　不过，本周以来市场风险偏好情绪提振、美元指数持续反弹抑制买盘，现货黄金连续三个交易日下跌。COMEX 4月黄金期货周一跌2.42%，盘中一度刷新2月11日以来低点至1202.80美元/盎司，跌幅最深超过2.56%，创2015年7月以来最大盘中跌幅。

　　值得注意的是，一向以“黄金死多头”闻名的知名对冲基金鲍尔森（John Paulson）却在去年第四季度猛砍SPDR黄金持仓，削减了343万股，相当于37%，减至580万股。

　　此外，投资者同期减持45吨SPDR黄金，创一年最大季度性降幅。

　　但或许鲍尔森未能预料到的是，今年至今，金价已涨超13%，几乎是所有大宗商品中表现最好的品种。