避险情绪仍是金价上涨的动力

　　本来以来全球金融市场迎来数个重大事件。欧元区2月CPI意外陷入萎缩，美国1月季调后成屋签约销售表现远逊于预期，月率创2013年末以来最大跌幅。不尽人意的欧美经济数据令避险情绪升温，从而利好黄金市场走势。此外，中国央行意外降准，导致金融市场剧烈波动，在中国央行宣布降准之后，金价走势更是如虎添翼。从长期来看，市场对美联储的加息预期正在减弱，这对金价构成长期利好；从短期来看，避险情绪亦对金价起到了支撑和提振作用。

　　首先，美联储近期公布的1月FOMC会议纪要偏鸽派。决策者们担忧全球金融状况收紧将损及美国经济，并考虑改变2016年联邦基金利率原定路径。多数政策制定者仍预计将进一步加息，甚至讨论了1月份是否可以加息，但经过对全球风险的冗长讨论之后表示，近期金融市场发展如果持续，其影响可能差不多相当于进一步收紧货币政策。不过，他们同意改变美国经济前景还为时过早，因此将密切关注全球经济发展以及原油和股票价格。这表明近期全球经济增长放缓及股市的深跌导致美联储考虑放弃12月释放出的今年加息四次的信号。

　　其次，原油市场虽跌宕起伏，但总体对金价形成支撑。原油和黄金价格呈正相关关系，长久以来油价的疲弱走势一直在拖累着金市，然后近期油价貌似正在结束“跌跌不休”的态势，油价在强劲反弹的同时也提振了黄金的走势。

　　最后，股市波动加剧避险情绪挥之不去，黄金受到有力支撑。周一中国股市再度迎来“黑周一”，避险情绪升温，从而提振黄金价格走势。自2月初开始，股市走熊、美元下跌以及负利率扩散让全球投资者纷纷进入具有避险保值作用的黄金市场。导致金价在年初暴涨的一个重要因素就是动荡不安的全球股市，今年道指和标普500迄今为止均下跌了约5%，而国际金价则上涨了逾16%。与此同时，市场猜测美联储将会实施负利率政策，如果真的如此，那么由于金价和真实利率具有很强的负相关关系，届时金价必将获得新的助力。SPDR黄金ETF的卖权和买权比率接近2008年以来最低水平，表明黄金市场的涨势将维持下去。

　　综上可见，在经过多年熊市的蛰伏后，有多个迹象表明黄金牛市可能即将开启或已经展开。未来黄金市场的主角将是英国是否退欧的问题，在公投前英镑还会进一步走弱，市场对此存在争论且不确定性打击市场信心。若是英国公投结果是支持脱欧，而苏格兰和威尔士却希望留下，那么联合王国的未来构成又将再次成为问题。总之，届时避险情绪必然上升，黄金多头将从中获利。操作上，建议投资者保持逢低做多思路为宜。