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月报：黄金全方位看涨

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来源：互联网
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2016-05-17
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　　如果说2016年年初是黄金多头的惊喜，那么2月黄金市场的表现则可以用“狂喜”来形容。

　　整个2月黄金市场从不到1120美元/盎司水平上涨到超过1230美元/盎司，当中更是一度突破1260美元/盎司水平。

　　这个2月是黄金市场自1979年以来表现最好的一个月份，对黄金多头来说，黄金市场的全方位看涨简直是“幸福来得太突然”，要想两个月前市场还在猜测金价何时跌到三位数，但此刻，市场等待的是金价何时涨到1300甚至1400美元/盎司水平。

　　虽然每年年初通常都是黄金市场的旺季，但今年这个年初黄金涨势持续之长是很多年都没有出现过的，尤其黄金无论是基本面还是技术面的全方位看涨更是让多头安心。

　　截止2月29日，国际金价月末收高于1238.1美元/盎司，2月开报1117.5美元/盎司，最低触及1115.8美元/盎司，最高触及1262.2美元/盎司，全月累计涨幅10.75%，上涨120.2美元。

　　白银方面，国际银价2月末收高于14.87美元/盎司，2月开于14.26美元/盎司，最低触及14.19美元/盎司，最高触及15.95美元/盎司，全月累计涨幅4.28%，上涨0.61美元。

　　2月要闻回顾：

　　为什么说黄金全方位看涨？

　　2月全球黄金ETF的持有量源源不断流入，至月末涨至1682.6吨，是2014年10月1日以来的最高水平。其资产今年前两个月在2016年增长了15%，有望创下2010年以来的最大季度增幅。

　　数据显示，SPDR Gold Shares的黄金持有量大幅流入至777.27吨。其所持资产在2月飙升了16%，创下7年来的最大单月涨幅。截至2月28日数据显示，SPDR在2016年吸引了45.5亿美元的新资金，为所有在美国上市ETF里最多的一个。

　　此外，行权价在每盎司1300美元的黄金看涨期权交易量在2月飙升至该期权2014年7月开始交易以来的最高水平，而期权价格则上涨两倍，显现出了黄金市场强劲的看多趋势。

　　在金价飙升中，市场对黄金的兴趣大幅增加，期货交易所的黄金交易量创下纪录高位。金价单月表现创四年最佳，直接促使2月纽约商品交易所(COMEX)的黄金期货交易量创历史同期以来最高。

　　技术面方面，金价的出现上涨形成了就已不见的“金叉”形态，这是两年以来的第一次，显现出技术面的看涨。

　　耶伦发言不排除负利率金价窜天触一年多高位

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)在美国国会周三半年度货币政策证词中表示重申加息路径将依据经济数据，美联储预期经济形势将只会支持渐进加息。

　　耶伦证词中表示，美联储预期经济形势将只会支持渐进加息，就业和薪资增长会支撑收入和支出。

　　耶伦强调，当前美国金融状况的支持度下降，劳动力市场显示出巨大的改善，但仍有闲置存在。她坚信假以时日全球经济增长应当能够回升。通胀料在中期内回升至2%。该份证词整体来看“鸽派”不足，虽然强调了经济风险，但未明确暗示推迟加息。

　　然而耶伦并未表露出对三月加息踩刹车的意图，三月加息的大门仍是敞开的，尽管她并未明确指出何时实施收紧政策。

　　周四耶伦(Jannet Yellen)在国会作证时表示，未来美国经济有可能会出现衰退，且不排除实施负利率的可能性，受此影响，现货黄金价格在其耶伦讲话期间刷新一年新高至1263.24美元/盎司，涨幅5.9%，创2008年11月以来最大单日涨幅。

　　耶伦指出，当前金融形势对经济增长的支持度在下降，股市下跌、高风险借款人需要支付更高的借款利率、美元进一步升值。如果这个态势持续下去，可能会影响美国经济和劳动力市场的前景。中国等海外国家经济增速下降，可能对美国有进一步的冲击。市场对通胀的预期在下降。不过，油价下跌和长期利率走低，部分抵消了上述因素带来的负面影响。耶伦还称油价和美元何时能稳定下来没有明确时间表。

　　她重申，2010年时，美联储曾考虑过负利率，但认为当时实施负利率并非一个好的选择。对于未来，负利率并非毫无可能，但是否在美国适用，需要仔细评估。

　　会议纪要和官员发言鸽声阵阵金价持续获推动

　　美联储1月会议纪要显示，多数政策制定者仍预计将进一步加息，甚至讨论了1月份是否可以加息，但经过对全球风险的冗长讨论之后表示，近期金融市场发展如果持续，其影响可能差不多相当于进一步收紧货币政策。

　　纪要显示，决策者讨论了“改变联邦基金利率目标区间的合适路径。”

　　不过，他们同意改变美国经济前景还为时过早，因此将密切关注全球经济发展以及原油和股票价格。

　　这表明近期全球经济增长放缓及股市的深跌导致美联储考虑放弃12月释放出的今年加息四次的信号。

　　会议记录显示，“很多与会委员担忧，中国和其他新兴市场经济体成长放缓的速度超过预期所产生的广泛影响可能给美国经济造成的拖累。”

　　总体而言，华尔街质疑美联储今年是否能够再次加息。会议纪要公布之前，联邦基金期货定价显示，投资者预计12月加息的概率为40%，低于之前数次会议之前的预期。

　　此外，从近期美联储官员讲话来看，美联储加息路径可能放缓。美联储主席耶伦曾表示，负利率是一个选项，不会排除这个选择。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储预计会逐步升息，而费城联储主席哈克则表示，美联储等到更多证据显示美国通胀率上升后再继续升息，可能是明智之举。

　　波士顿联储主席罗森格伦称，在考虑再度升息时，美联储应“不慌不忙”，因为海外问题以及金融市场动荡可能会抑制本就低迷的美国通胀。

　　此前纽约联储主席杜德利(William Dudley)表示，自美联储加息以来的几周时间里，金融形势已经显著收紧，假如这一现象持续，货币政策的制定者将不得不对此给予考虑。

　　美元指数在杜德利讲话后连遭重挫，汇价一度跌至近四个月低位。

　　英国脱欧可能骤升避险需求涌入市场

　　对英国退欧的担忧以当面带来了避险需求，对黄金市场有所支撑，并且这使得英镑计金价出现了很大波动。在过去三个月，也就是关于英国退欧开始出现讨论以来，英镑计金价上涨超22%，并且这一趋势还在继续。

　　自英国首相卡梅伦宣布6月23日将举行脱欧公投后，全球资本市场就弥漫着英国脱欧的担忧情绪。且之后伦敦市长约翰逊表态支持脱欧，进一步推升英国脱欧的可能性。避险情绪令黄金获得支撑，金价连续3个交易日以阳线收涨。

　　如果英国退出欧盟，则将威胁到平衡英国经常账赤字所需的大量海外投资流入。市场预期公投结果影响经济增长，或令英国央行（BOE）进一步推迟升息，英镑遭受打压的同时却提振金价走高。

　　英国央行行长卡尼在对议员发表讲话时表示，为了打消外界对英国央行在提振经济方面弹药不足的疑虑，如有必要，则可能采取降息和扩大债券购买计划的举措。

　　在6月23日英国脱欧公投结果公布前，市场还将释放出关于英国脱欧可能性的猜测，届时市场情绪将随之波动变化，金价走势料受到较大影响。

　　根据彭博最新公布的一份调查显示，受访的34位经济学家中，有29人预期在英国投票支持脱离欧盟的一周内，英镑兑美元恐跌到1.35美元(1985年以来最低水平)，甚至更低。调查同时指出，其中23名经济学家表示，英镑在6月23日公投后的三个月内无法翻身，7人预测在“英国脱欧”公投后，英镑恐立刻贬破1.20。只有1人预期会维持在周三触及的近7年低点1.40之上。

　　全球最大在线实物黄金交易平台BullionVault数据显示，英国投资者们对避险的需求在增加，其黄金买入量出现了明显的上升。

　　该机构表示，尤其值得注意的是，更为年轻的英国人买入黄金的数量也出现了显著增加。

　　今年在全球市场动荡之下，该平台的新账户开启量较去年日均水平增加了60%。BullionVault研究主管Adrian Ash表示，英国新用户的增加是最为显眼的。

　　该平台数据显示，英国用户的黄金买盘量较去年日均水平高出了89%，也比全世界用户均值高出43%。

　　2月中，英国新用户的平均黄金和白银持有价值在8600英镑左右，较过去12个月均值高出了73%。

　　世界黄金协会发布四季度报告，看好今年需求

　　世界黄金协会(WGC)在2月11日公布的年度“黄金需求趋势”报告中指出，一些央行的黄金买盘及中国投资人为避免受货币贬值影响而购入黄金，支撑了去年第四季黄金需求，这一趋势料将持续。

　　WGC在报告中指出，由于经济受挫激发黄金买气，中国去年蝉连全球最大黄金消费国，领先印度。

　　中国去年黄金需求总计达985吨，印度以849吨居次。中印两国合计占全球总需求的近45%，两国的消费者黄金需求分别上升2%及1%。印度2015年金饰需求创纪录第三高位，达654.3吨。

　　报告指出，各国央行持续买入黄金，减少外汇储备的美元比重，去年这类央行买盘小增至588.4吨，仅次于2013年的纪录高位625.5吨。

　　WGC称，去年下半年央行的黄金买盘急剧加速，第四季骤增25%，这主要是因为油价下挫以及对全球经济的信心下滑，强化了外汇储备配置分散的需要。

　　WGC市场情报部门主管Alistair Hewitt乐观看待黄金需求前景，因自从2016年年初以来，金价已出现一波劲升，投资人面临股市震荡及全球经济可能衰退的警讯，纷纷购金避险。黄金的投资需求随之改善，今年黄金上市交易基金(ETF)已转为资金净流入。

　　“展望后市，实货需求将持续受到多项因素支撑，包括央行强劲买盘、及以印度和中国为首的全球一般家庭持续买进金饰、金条及金币，”Hewitt称。“如果只看今年以来的情况，黄金的投资需求不亚于以往任何时候。在股市摇摇欲坠之际，金价表现良好。”

　　金饰是全球黄金需求最大来源，受到金饰需求小幅下滑影响，2015年整体黄金需求几近持平于4212吨。

　　此外，去年全球黄金供应下滑4%，至4258吨，部分是因金矿产量减缓。WGC指出，金矿业者自2013年以来已缩减规模，企图降低支出，而金矿产量在2015年第四季萎缩，为2008年以来首次季度下滑。

　　G20毫无意外

　　二十国集团(G20)在2月最后一个周末结束的会议上并未出台任何新的协同行动以刺激全球经济增长，这令一些投资者感到失望，本周市场焦点转向各主要经济体即将发布的重磅数据，包括美国非农就业报告、欧元区通胀数据以及各国PMI等，这些可能是引发本周市场波动的主要因素。此外，美国两大政党周二将在多州举行总统候选人初选，“超级星期二”的政治因素也可能会加剧市场波动。

　　G20财长和央行官员会议公报指出了全球经济增长所面临的一系列风险，包括资本流动大幅波动、商品价格大幅下挫以及“英国脱欧”的潜在冲击。G20财长和央行行长同意“将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，”以实现G20经济增长目标。

　　印度政府令市场大失所望：维持黄金进口关税，征收金饰消费税

　　2月29日印度新财年预算案的发布对印度的黄金消费者而言，毫无疑问是非常令人失望的。

　　此次预算案中，印度政府维持了10%的黄金进口关税，甚至将对金饰销售征收消费税。

　　此前市场对削减黄金进口关税的预期很高，因此很多消费者都延后了黄金买盘，2月最后一周印度国内金价贴水一度达到53美元/盎司的高点。

　　此次预算案中宣布，印度将对金饰和钻石首饰征收1%的额外税收。印度财政部的报告称，印度是对黄金收税较低的国家，该国20%最富有的人买入了80%的黄金。

　　对此，全印度珠宝和金饰贸易委员会(AIGJTF)称，印度的金饰商们将关闭店铺，以示抗议。

　　AIGJTF主管Bachhraj Bamalwa表示，印度政府应当收回此次的决定，因为整个黄金行业已经受到低需求和高进口关税的打压。

　　AIGJTF的成员有30万金饰商和黄金交易商。

　　AIGJTF主席G.V. Sreedhar表示：“对小金饰商来说，这将是很头疼的，而小金饰商占整个行业的80%。这会损害他们的运营能力，影响到零售部分。”

　　后市展望：

　　“新债王”、DoubleLine Capital联合创世人兼CEO Jeffrey Gundlach指出，金价或将涨至1400美元/盎司，因投资者对各央行丧失信心。“负利率对市场有害无益这一证据不断堆积，以致于“我们相信央行”这一咒语终于被揭露为一场骗局。”