工行北分：贵金属及商品市场交易策略

　　和讯特约

　　一、贵金属市场

　　黄金

　　黄金周三下跌0.6%，报1,223.73美元/盎司。全球股市反弹促使部分投资者对周二多头利润进行止盈。此外，当日公布的联储3月15-16日政策会议记录显示，决策者在3月会议上讨论了是否需要在4月会议上升息，但最终达成共识：考虑到全球经济放缓的风险，联储宜谨慎行事。这意味着如果本月通胀数据没有到好得特别出位的程度，四月加息的可能性并不大。

　　周三全球股市反弹力度不小，但还没有到能够解除警报的程度，谈不上实质性利空。联储议息会议纪要虽因一定程度消减了市场关于四月加息的担忧谈不上利好黄金，但在短线这个维度上显然也算不上利空。黄金在此背景下反映明显偏向于负面只能说明着实缺乏向上动力。在昨日的分析中我们谈到黄金目前无论是图形还是技术指标都有些难看，而昨日的跌势未能逆转周二窘境，日线级别MACD正式下穿0轴进入弱势区间，四小时、小时级别MACD全部重归弱势区间。收盘价未能突破下行趋势线的压制，没有达到前一日给出的做多条件，还需继续观察。

　　关于是否做空问题，个人态度仍然是看空不做空。随着时间的推移，下行趋势线位置会逐步下移，意外突破可能性越来越大，即使目前距离该趋势线位置也并不算远。虽然昨日各项技术指标形成空头共振，但实质跌幅并不算大，这意味着空头暂时也没有能力发动实质性行情。综合来看目前位置即做空风险还是不小的。如果日收盘价格能跌破1215美元/盎司一线，突破小级别支撑位，那么再进行做空也不迟。

　　白银

　　白银周二小跌，收盘价回到15美元/盎司上方。尽管技术弱势没有改变，但在此情况下个人倾向于暂缓做空白银，出清或减少手中的空头头寸。近三日的日低与需要验证有效性的上行通道下沿正好吻合，让我们有理由相信该通道目前是有效的。在此情况下继续做空显然不再明智，在收盘价跌破该通道下沿前不再进行做空。

　　二、商品市场

　　原油

　　油价周三大涨5%。美国近月原油合约收涨1.86美元，报每桶37.75美元；布伦特原油收涨1.97美元，报每桶39.84美元。在市场原本预计美国上周原油库存将创纪录新高的情况下，美国能源资料协会(EIA)称上周美国原油库存减少490万桶，刺激了油价的反弹。本次数据的后续影响能够持续多久仍有疑问，但在上涨幅度已达5%的情况下继续追高显然并不明智。后续的走势有两种可能性：一种是连续上涨至前期高点附近寻求突破或做双顶（可能性更大），另一种是大幅修正快速收回周三涨幅。操作策略方面，维持前一日观点不变：耐心观察找寻新的做空机会，但目前未到下手时。

　　铜

　　受原油上涨带动，LME期铜周三收升0.3%，报每吨4,788美元。目前观点与前一日无区别，仍以50日均线作为开仓参照点，一旦实质性跌破则追空，否则保持观望。暂时看不到任何做多的理由。

　　大豆

　　因逢低买盘入场，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨。CBOT-5月大豆收涨3-1/4美分，报每蒲式耳9.08美元；CBOT-5月豆油期货收涨0.27美分，报34.26美分；5月豆粕一度跌至3月17日以来最低水平每短吨265.90美元，最终收于267.90美元。

　　北京分行交易室

　　赵弋飞

　　（责任编辑：刘泽宇 HF081）