多空因素暗中较力 金市继续考验投资者耐心

　　□晨报记者 刘志飞(注册黄金投资分析师)

　　现货金价上周继续考验投资者的耐心。本次见底反弹虽已长达5周，但金价的反弹幅度实在可怜，截至上周末收盘，还不到3%。虽然距上方压力线还有一段距离，但黄金多头似乎无心恋战，要以时间换空间。而空头也不敢贸然出击，因为多头面临背水一战，下方的支撑如若失守，则多头将无险可守。未来多空双方还将继续等待战机，时机成熟之前，投资者还是应该继续观望。本周又将迎来一个月中最重要的一周，4大央行公布议息决议，美国将于周五公布3月份的非农数据，届时，将为金市带来重要指引。晨报贵金属专家俱乐部接受调查的分析师中，工行贵金属部刘潇、中行上海分行徐明看多，中国黄金投资研究院常务副院长奚建华、建行商品与期货交易部汪晓芳看平，浦发银行吴成杰、上海银行毛熠看空。

　　欧债风险不够刺激

　　上周充斥市场的风险事件还是集中在欧洲，塞浦路斯国内各家银行在连续关闭11天之后已于上周四恢复营业，与之相随的是政府出台了全面的资本管控措施，包括将每日的取款额度限制在300欧元等。与此同时，塞浦路斯央行上周六证实，塞浦路斯银行的大储户在被迫把超过10万欧元部分的存款转换为该行股票时，所得股票价值只有那些存款的37.5%。

　　塞浦路斯的风险刚刚退去，意大利债券利率飙升让投资者继续担心欧债危机还会卷土重来。然而，欧元区这么多风险事件并没有让避险资金涌入黄金，现在如果没有实质性的风险事件，黄金已经不能对避险资金构成多大的吸引力了(除非有大的风险性事件发生，如地缘政治等)。一旦避险功能消失，黄金多头无疑已经失去的一条腿。

　　多空因素暗中较力

　　黄金多头的另一个救星就是货币属性了，市场都在紧盯着全球量化宽松将带来的后遗症——通货膨胀何时到来。抗通胀可是黄金的拿手好戏。ETFSecurities主管WilliamRhind上周五表示，通胀依然是决定黄金能否在过去10年基础上构筑升势的决定因素。Rhind称：“人们买入黄金的关键因素之一是他们担忧通胀，当然并没有真的看到，黄金前景取决于对通胀的预期。”继续的宽松货币政策的确会创造通胀，这很有可能就是推升金价下一波升势的动力。

　　然而，利空金价的因素似乎也在越来越多。尽管美联储主席伯南克一再强调，量化宽松很有必要，短期内不会退出，甚至设定了失业率回到6.5%之下这样的指标，但是不可否认的是，美国经济正在逐步复苏，市场预期一般是会提前两三个季度，如2014年底失业率回到6.5%之内，则量化宽松退出的预期在2014年1季度就将体现出来。投资这就要看通胀先上来还是失业率先下去，如果是前者，则金价将牛市依旧；如果是后者，金价前路将充满坎坷。

　　还有一个潜在的利空因素对黄金构成威胁，越来越多的机构认为美元将迎来一个较长周期的大牛市，以美元计价的黄金必将受挫。渣打银行全球外汇研究主管表示：“美元在经济增速滞缓，且欧洲衰退不止的情况下展现相对强势，我们仍看好上半年美元，尤其是美元兑 G10币种的未来表现。”德意志银行外汇策略师在研报中写道：“我们预计美元将进入持续多年的上升趋势。”该行称，美元倾向于在6-10年范围内形成单边涨跌趋势，最近则是2002-2011年之间的下行趋势。

　　本周市场看点颇多

　　短期来看，本周市场看点颇多。本周将是2013年第二季度的第一周，各国央行将在这一周内作出最新的政策决定。从目前各央行的基调来看，是否会推出更多宽松货币政策是市场人士首要关注的目标。其中日本央行新任行长黑田东彦首次主持的政策例会特别引人关注，全球投资者都在紧盯黑田东彦是否能兑现承诺，大力推进货币宽松举措。同时，英国央行和欧洲央行是否会迫于经济形势的压力而选择放宽政策同样值得推敲。澳洲联储在收获了喜忧参半的经济数据后，预计仍有继续观望的资本。

　　除此之外，每月一度的美国非农数据又将如期公布，市场目前普遍预计将增加20万人，或仍维持在过去四个月以来的均值水平附近。而值得留意的是，本周有多位美联储高官将陆续发表讲话，美联储内部鸽鹰两大阵营料又将围绕QE政策展开一番唇枪舌战，而这极有可能令得非农的影响被进一步放大。