再度重挫“黄金时代”就此终结？

第1页：再度重挫“黄金时代”就此终结？第2页：再度重挫“黄金时代”就此终结？　　　　　　　　　　　　　　　　一个地中海岛国塞浦路斯引发国际黄金市场一场“大海啸”，塞浦路斯沽清黄金持有导致黄金暴跌。

　　上周五，国际现货黄金重挫近5%，触及1481美元/盎司低位，触及2011年7月以来低位，而黄金上周累计下跌6%，为2011年12月来最大周度跌幅。其他贵金属也受黄金拖累遭遇抛售，白银跌幅最大，下挫近6%，跌破26美元关口，至25.9美元/盎司。与黄金具有同向变动趋势的国际原油重挫2.4%，90美元关口告急。

　　自1999年华盛顿协议始，黄金市场在新千年经历了一场前所未有的牛市，频繁发生的危机刺激黄金，全球货币流动性泛滥，弱势美元助长黄金价格，黄金投资者赚的盆满钵满，然而进入2013年的黄金却显得老气横秋，一路下行。

　　伴随着上周五黄金跌破长期支撑位进入熊市区域，黄金市场持续了12年的牛市，今年能不能继续维持成为了市场争论的焦点，并越演越烈，“黄金时代”难道要就此终结吗？

　　十二年黄金牛市

　　黄金的上涨可以追溯到2001年左右，而这不得不提到1999年的“华盛顿协议”。

　　1999年，欧洲十一国央行加上欧洲央行联合签署CBGA即央行售金协定，又称华盛顿黄金协议，这被认为是世界黄金史上的分水岭。协议规定CBGA成员每年售金量不超过400吨，对投放市场的黄金总量设定了上限，这一协议避免了上世纪八九十年代，部分中央银行抛售没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)储备。此前，央行的无序售金干扰金价，造成了黄金价格近数十年的低迷。“华盛顿协议”的最后签订标志着1968年“黄金危机”的结束。

　　2000年开始，黄金又一次焕发了勃勃生机，这与世界经济的大环境密切相关，2000年，美国互联网泡沫破裂，世界经济火车头开始减速，2001年，911事件爆发，国际政治与经济就此进入了一个相对动荡的周期，面对这种变化，黄金作为终极避险资产的作用再次凸显了出来，同一时期中国加入世界贸易组织，对各种大宗商品的巨大需求被释放出来，黄金也因此而受益，黄金价格进入了长期牛市。

　　现货黄金价格从2001年8月底273美元/盎司一路上涨，至2008年美国次贷危机爆发前，已突破700美元/盎司，再次接近历史高点。2008年美国金融危机再度爆发并拖累美国经济，使得黄金作为避险工具开始加速上行。

　　国内黄金投资者刚好赶上了这一黄金时代。

　　2002年上海黄金交易所的成立和正式运行，不但意味着黄金“统购统配”政策在事实上的终结，也表明中国黄金市场进入一个新的发展阶段。从此以后，国内贵金属投资市场有了迅猛的发展。以上海黄金交易所为例，2009年、2010年连续超过10000亿元和20000亿元大关，2011年更是达到创纪录的44411.23亿元人民币。

　　“国内投资者开始进入市场后，从长期趋势看，尽管没有经历过长期熊市，但是，2007年年底2008年年初那种断崖式的下跌让一些投资者具有一些应对下跌的投资经验，不会在此时变得手足无措”，建设银行云南省分行黄金业务负责人告诉记者。

　　不过，黄金价格从2008年以后又开始了加速上行，一路攀升至2011年下半年的1920美元/盎司新高。如果以2001年到2012年为一个大周期衡量各种投资品种的表现，会发现，十二年来，给投资者带来最大收益的投资品种，是黄金和白银。

　　两因素致黄金重挫

　　在通胀居高不下的宏观市场背景下，过去十年来不断飙升的金价走势，让投资者对黄金的避险功能更具信心。

　　然而经历了十二年的牛市后，进入2013年，黄金价格却一路显得疲软异常，延续着2012年年底的下行态势，2012年12月13日，1700美元告破，今年2月20日一根巨大阴线再度让1600美元失守，上周五以一根更大的阴线，一个更为重要的心理关口1500美元再度跌破，就在这一天之内，黄金价格跌去了80美元每盎司，市场神情变得异常凝重。

　　是什么原因导致了上周五黄金的重挫？“美联储的政策提前泄露和塞浦路斯售金是引发上周五重挫的主要原因”，上述银行黄金业务负责人认为。

　　美联储方面，在上周五疲软的非农数据公布后，并没有出现鸽派势力一边倒的局面。显露年底前逐渐缩减QE的意愿也许并不令市场感到太过出乎意料，然而，本周支持鹰派立场的委员竟然不减反增，这多多少少令人诧异。

　　而追本溯源，贵金属本周的重挫是由塞浦路斯售金一事引发，如果塞浦路斯出售黄金资产可能会引发各国央行抛售黄金的连锁反应，这一“蝴蝶效应”使得黄金破位重挫，进入了熊市区域。

　　除此，高盛、德意志银行和法国兴业银行等多家大型投行先后下调了对今年黄金价格的预期，就连一向看好黄金前景的德意志银行也将未来12个月金价预期从1856大幅下调至1637美元。

　　高盛在报告中表示：“近期黄金价格黯淡，我们的经济学家也预计今年晚些时候美国经济增长加速，将超过趋势水平，并提振美国真实利率，因此，我们再次下调以美元计价的黄金价格预期。我们这次的预期比上次更低，分别为2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。”

　　可以说，在投行一致看空黄金的背景之下，再加上塞浦路斯央行可能出售黄金的谣言甚嚣尘上，在如此悲观的氛围之下，投资者可能大举抛售黄金也就不难以理解，再加上下跌本身可能触发了技术性卖盘，上述因素或共同造就了周五的全面崩盘，导致黄金回到了熊市区域。

　　然而，一个更深层次的问题是，第二轮黄金大牛市会不会同样难逃十年魔咒？往前看第一轮黄金大牛市十年，黄金价格从1971年的35美元/盎司，到1980年已经达到850美元/盎司，在短短十年间上涨24倍。其后国际金价跌入250美元/盎司附近谷底，跌幅70%，底部徘徊二十年之久。

　　如前文所述，这底部徘徊的20年正是由于1980年代至1990年代是美元再度兴旺的时期，美国通货膨胀低，利率高达6%，相比之下持有黄金收益很小，还要支出大量的保管费用，因此投资者都愿意持有美元，欧洲各国的央行也一样，因此大量抛售黄金，“华盛顿黄金协议”才终结了这一历史。因此，一个地中海小国的央行沽清黄金，才会让市场如此心有余悸。