熊市驾到 黄金暴跌还有救吗？

　　黄金失色“一泻千里” 暴雨后能见彩虹吗

　　“2013年将给大宗商品的超级周期敲响丧钟。”花旗银行本周一发布研究报告如是称。花旗如此断言，缘于近几日黄金白银等贵金属暴跌，进而引发大宗商品市场全线下调。前一个交易日，国际金价“一泻千里”大跌超9%。受此影响，国内金、银期货昨日开盘即跌停，而其他大宗商品也几乎全线下跌。

　　目前黄金价格离2011年9月记录高点已经下跌近30%，按照国际通行判断标准，目前已经可以说黄金价格进入了熊市。那么黄金暴跌的背后原因是什么呢？黄金是否失去了避险作用呢？首先是通胀压力减轻。其次是通缩担忧，目前市场还存在更为悲观的预期，就是世界经济步入通货紧缩和萧条的时代。还有就是，其他资本市场更具吸引力。投资者将资金投入了更具吸引力的资产，比如美国股市，今年以来美国股市涨势惊人，连创新高。有比如各国国债市场，它具有的避险吸引力从目前环境来说比黄金资产更具吸引力。

　　另外，工行纸黄金周二暂时止跌，而国际金价也因急剧巨幅下跌后反弹，此前IMF调降全球经济增长预期，以及美国公布的CPI数据也不及预期，使得投资者对美联储持续维持目前量化宽松政策的预期更加坚定，而美联储宽松的货币政策是支撑黄金价格的中坚力量。

　　全球金融市场从来不乏“黑天鹅事件”。近日，国际金价大幅跳水已经触发了从能源到工业金属等各类大宗商品价格的全面下跌，一时间极端悲观情绪似乎又重新笼罩全球金融市场，这背后的逻辑到底是什么？又释放出哪些风险信号？

　　黄金大跌其实早有预兆。从自身属性看，黄金是传统避险资产，2008年全球金融危机推升了其作为避险工具和投资标的的双重属性。随着2011年以来全球两轮量化宽松大潮以及主权货币的内生性贬值，全球黄金总需求稳步上升，2010年和2011年全球黄金总需求年度增幅分别达到12.2%和13.9%，2011年国际金价更是冲高至每盎司1920美元的最高纪录。然而，随着国际金价的上升，2012年黄金需求出现负增长，降幅达到3.86%。

　　很多普通投资者认为已经到了抄底的时候，他们的理由是黄金国际价格重挫后已非常接近成本线，后期料提供一定支撑。因为，黄金生产成本估计在1300美元/盎司左右，现在黄金价格已非常接近这一位置，继续下行的空间有限。但是投资大鳄索罗斯此前表示，黄金的避险属性已经被损坏，并被证明是不安全的，与一般的投资工具区别变小，即便有危机的前景，金市也只可能会偶尔出现跳涨或下挫，不可能再持续上涨了。

　　而黄金大跌远不止是单一因素造成的。表面上看，黄金大跌源自做空力量的集结，而更深层次的逻辑则在于对世界经济未来预期的逆转。3月以来美国经济数据全面疲软，远不及预期，这反映出美国经济波动性依然较大，并未走上真正复苏的正轨。根据美国国家经济研究局(NBER)对美国经济四大先行指数(工业生产、实际个人收入、失业率、实际零售销售)预测，本轮经济衰退程度要甚于1959年以来的任何一次经济衰退。美国财政拖累经济增长可能正在逐步发酵。美国国会预算办公室预计，3月1日启动的“自动支出削减机制”将导致大约70万就业岗位流失并拖累美国经济增长0.6个百分点。

　　现如今，黄金跌跌不休，黯然失色的黄金可谓是“一泻千里”，在暴风雨过后，能否见到彩虹尚且不得而知。

　　波士顿惨遭恐怖袭击 美元吓成了“胆小鬼”

　　美国波士顿4月15日马拉松赛上发生爆炸事件，并导致3人死亡，超过100人受伤。美国联邦调查局FBI已经将该系列爆炸事件作为恐怖袭击展开调查。美国总统奥巴马已就波士顿爆炸事件发表全国声明，称美国将升级全国安保措施，并誓言找到肇事者。

　　爆炸事件后，金融市场避险情绪再次升温，盘中日元、美元显著走高，避险美债亦涨势加速；大宗商品市场和商品货币跌势惨不忍睹，澳元和纽元跌幅均超过200点；贵金属则遭遇更加疯狂的抛售，现货黄金则创下有史以来最大单日跌幅；美国三大股指盘中加速下跌，纳斯达克指数跌幅达到2.38%，道琼斯工业指数跌幅达到1.79%，标准普尔500指数跌幅达到2.3%。就在数日前，道指和标准普尔指数曾一度刷新历史高点。

　　日内美国公布的经济数据表现较好，但CPI却小幅走低并仍低于美联储2%的目标水平，市场风险情绪升温，此外包括杜德利在内的美联储重要官员发表支持量化宽松的言论，美股走强，美元指数大幅承压。从技术图形上看，美元指数自欧市早盘末段刷新日高后一路震荡南行，并在纽约时段重启跌势，盘中下破82.00的整数关口，最低跌至81.73的逾7周低点。

　　道明证券资深分析师Millan Mulraine表示：“对美联储来说，形势一如往常，增长动能不太可能加速，并促使美联储很快改变政策立场。”美国劳工部称，由于汽油价格下滑，3月消费者物价指数(CPI)下降0.2%，部分回吐2月0.7%的增幅。分析师原本预计该指数持平。另一份来自美联储的报告显示，全美工厂的产出下滑0.1%，2月为增长0.9%。这次下滑范围较为广泛，初级金属与电子产品产出减少。但汽车产量则增长。

　　另外，道明银行证券公司驻纽约的高级美国策略师米兰-穆兰尼指出：“对美联储来说，其业务一如往常。增长动量不太可能加快，因此美联储不会在近期内转变政策立场。”

　　所谓“量化宽松”，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　作为纽约联储主席，杜德利拥有美联储联邦公开市场委员会的永久投票权。他的观点向来以支持扩大刺激规模为人所知，同时，他也与主席伯南克协作甚密。芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储从2013年底前开始缩减购债规模是"完全可能的"，但从2014年初开始的可能性更大。

　　目前来看，美国股票市场和大宗商品市场呈现负相关，商品市场的低迷也预示着全球经济远没有股市反映出来的那么好，此前凄惨的美国非农就业数据就说明了这个问题。美国劳工部最近一期数据显示，美国3月份非农业部门新增岗位从前1个月的26.8万个骤降至8.8万个，为近9个月以来的最低水平，还不及市场预期的一半。同时，美国政府自动减赤启动对经济的影响正在逐步的显像。

　　美国波士顿惨遭恐怖袭击，导致3人死亡，美元的走势也被吓成了“胆小鬼”，多空转换只在一瞬之间，美指就“英雄变狗熊”，未来美元走势岌岌可危。