跌了！歇了！崩了！黄金从未真正抗通胀

跌了！歇了！！崩了！！！

　　玩完了！没戏了！！到此为止了！！！

　　历史，往往会以人们意想不到的方式迅速干脆地告别一个时代，迎来一个新时代。黄金市场的这一轮超级大牛市走了整整12年，但由牛转熊的确立却只用了不到20分钟，这就是金融市场的吊诡之处，也正是其魅力所在。这正应了电影《无间道》里的那句经典台词：“出来混，迟早要还的。”如今，是到了黄金还债的时候了。

　　崩盘后的众生态

　　4月12日星期五，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1501.4美元，比前一交易日下跌63.5美元，跌幅为4.06%。这直接导致上周末国内投资金条价格跌至每克300元以下，引发国内各大金店的金条抄底抢购潮，百万大单频现，不少金店还创下了史上单日最高销售额，部分规格的金条甚至出现了脱销……然而这些投资客还没来得及为自己成功“抄底”黄金大肆庆祝，紧接着，4月15日星期一，纽约商品交易所6月黄金期价再次拉出了一条恐怖的大阴线，暴跌140.30美元，跌幅高达9.3%，创过去30年来最大单日跌幅，收于每盎司1361.10美元。这是主力期货合约自2011年2月以来的最低收盘价，当天盘中最低还曾下触每盎司1355.30美元的低位，最大跌幅接近10%。上一次金价如此疯狂暴跌还要追溯到1983年2月28日，那天金价跌了9.6%。金价史上单日最大跌幅则要追溯到1980年3月17日，那天跌幅高达11%，而那次暴跌也正是此前40多年黄金牛市和此后20年黄金熊市的分水岭。

　　仅仅过了一天，刚刚投下巨资买入金条的投资者便悉数被套，还面临着高达10%的账面亏损，投资者的心态发生了微妙的逆转。一次暴跌或许可以理解为技术调整，抄底思维还占据主流，但连续两天暴跌则太不寻常了，越来越多的投资者这才如梦初醒：莫非黄金已经步入熊市了？

　　事实上，黄金价格在短短两个交易日内大幅下跌超过13%，较2011年8月份的高点下跌了25%，从投资市场最经典的牛熊分界理论看，绝对跌幅超过20%便意味着市场由牛转熊。没错，不要怀疑，黄金牛市已经结束了！只是几乎没有人预料到，黄金以如此迅速而不可思议的方式崩盘！

　　于是乎，观望、犹豫、懊恼甚至恐慌的情绪开始在国内的黄金投资者中蔓延，越来越多的投资者加入了唱空和做空黄金的行列。因为当众多央行和国际资本大鳄纷纷在抛金避险时，国内投资者疯狂买入黄金的举动就显得如此突兀而愚蠢，尽管中国市场的黄金需求巨大，但金价的决定权不在中国，中国投资者买得再多，也无法改变国际金价整体走弱的大趋势。

　　谁是压垮黄金的最后一根稻草

　　暴跌突如其来，人们纷纷寻找压垮黄金的最后一根稻草究竟何在。被引用最多的消息是，金价暴跌前两天，欧盟委员会发布了一份评估报告，指出塞浦路斯将抛售总计达4亿欧元的10.4吨黄金储备，以筹集现金援助该国深陷困境中的银行业。市场担心欧元区其他经济表现欠佳的国家亦会步塞国后尘，大肆抛售黄金，因而引发了这场金价崩盘的悲剧。

　　另一个比较可信的解释是，4月12日当天美国连续出炉的几个重要经济数据均弱于预期，导致避险情绪升温，现金需求进一步加剧了金价的跌势。

　　还有种解释是，4月10日美联储公布的最近一次货币政策会议纪要显示，美联储围绕是否在年中之后缩减每月850亿美元债券购买计划的规模展开了激烈争论。美联储高层认为，美国就业市场企稳，美联储应在未来几次货币政策例会上考虑减少资产购买计划的规模，以降低潜在风险。这被市场解读为QE3将会在今年逐渐退出，而非此前预期的将在年内持续实施，因而黄金的避险需求将会大大降低。

　　甚至连恰巧同期发布的中国一季度GDP同比增长7.7%，低于市场预期也被拿来说事。因为有投资者担心中国市场对黄金需求并没有想象中的那么大。

　　另外，在4月12日，高盛集团和德意志银行相继调低了2013年黄金平均价格预期，也在一定程度上影响了市场心理。尤其是高盛，早在今年年初就高举起了黄金牛市已谢幕的大旗，此次更是将2013年和2014年金价平均预期分别由每盎司1610美元和1490美元下调至每盎司1545美元和1350美元。然而恐怕高盛自己也没有想到，仅仅两天时间，市场就已经跌到了自己的唱空点位，但显然金价并没有见底迹象。金价还有多少下跌空间？法国兴业银行最新报告认为，金价在未来3个月内会跌破每盎司1265美元，那3个月后呢？金价会否跌破每盎司1000美元呢？现在看来，答案恐怕只有上帝才知道了。

　　然而上述理由似乎都很难导致金价出现如此巨大的跌幅。事实上，市场走势总是出乎人们的预料，事后再回头寻找归纳原因，多少总有些牵强附会。正如《华尔街日报》资深记者和专栏作家Andrew Peaple所说的，目前所有解释令金价暴跌的理由都站不住脚，黄金的根本问题在于对黄金投资没有利息收益。100年前你买了一根金条，100年后它还是一模一样的金条，因此在本质上难以估价。这样的现实就决定了金价的走势取决于人气和市场心理，尤其是避险需求有多大。只要黄金趋势已发生了根本性扭转，暴跌可以发生在任何一天，也不需要任何理由。

　　从历史上看，影响黄金走势的因素很多，但都没有美元对黄金走势的影响大，美国经济的复苏导致的美元持续走强势必会严重打压金价上涨的动力。“盛世收藏乱世金”，5年前的国际金融危机所导致的这一轮“乱世”正在逐渐趋于平静，尽管走向复苏的道路上难免遭遇各种困难，但复苏的趋势已不可扭转，黄金牛市的终结也成了不可逆转的必然。