黄金会“熊”多久？反正最近一次长达19年

　　摘要：美股大涨打压黄金的避险需求，黄金隔夜跳水4%，最低跌至1221.80美元。今年二季度黄金累计跌幅达23%，为历史最差季度表现。现货金周四(6月27日)稍获反弹，但身处长期熊市已无疑，投资者唯寻求了结头寸的机会。多头的自欺欺人想法仅存下什么？是边际产出价格，是恒久的通胀，还是实物金需求的支撑？市场告诉你，这些都不可靠，因为熊市就是熊市！

　　加特曼通讯社创始人、投资大鳄加特曼(Dennis Gartman)表示，黄金已经陷入长期熊市中，如果在日内买入，不要指望黄金能涨多少，而如果已经持有并且上涨的，赶紧抛了。

　　边际成本是浮动的，不要太天真

　　著有《Gold Bubble: Profiting From Gold's Impending Collapse》的股票投资基金Chart Prophet Capital首席投资分析师Yoni Jacobs表示，如果贵金属跌穿1200美元这一下一关键支撑水平，可能跌向1000美元，1200美元水平被看作黄金的产出成本价。

　　他称："黄金要么在1200美元，要么在1000美元关口寻到支撑，多头将这两个位置再度介入。虽然那时人们会赚些小钱，但黄金最终将崩塌。"

　　Jacobs称，黄金的产出成本无法为金价提供长期支撑，因为矿产商可以调节成本。两至三年前黄金的产出成本在600-700盎司，如果没有人想要黄金，那么矿产成本会下降，因为兴趣越少，竞争越小。

　　历史告诉你，最近一次熊市长达19年

　　Jacobs认为，黄金未来3-5年将跌至700美元，最近一次熊市，即1980-1999年，黄金下行时间长达19年，这并非完全没有可能。

　　他表示，全球通胀环境将部分决定黄金熊市长度，全球两大经济体--美国和中国目前面临的物价压力处于下行。金市情绪已经遭受猛烈的打击，黄金泡沫破裂。在看到金市的恐慌和毁灭后，部分人表示黄金可能再也无法像过去两年那样流行了。

　　Jacobs称，为了找到黄金的支撑，历史图表可能提供很好的指明。目前黄金的泡沫始于1999年，而实质上这也是始于1968年的大泡沫的一部分。金价从1999年的250美元开始上涨，持续至2011年的1900美元上方。

　　他认为，基于长期平均价格，黄金的目标位是700美元，2008年全球金融危机时期金价的低点在680美元。

　　实物金支撑也只是泡影

　　部分分析师认为全球两大黄金消费国印度和中国的实物金买盘不足以抵消机构的抛售。

　　印度近几个月采取一系列举措打压本土贵金属需求，包括上调黄金进口关税等。根据印度孟买黄金协会的报告，印度今年三季度黄金进口季率料下滑逾50%。

　　德国商业银行(Commerzbank)表示，"相较4月份金价暴跌引发的"抢金潮"，此次金价大跌却没有引起几个主要黄金消费国的实物金需求。印度方面，该国珠宝商和黄金交易员为支持政府减少过高经常帐赤字的目标，已停止向零售投资者出售金币和金条。"