新发保本基金有望“龙”抬头

　　今年以来，在股债双杀的弱市环境下，多只基金延长募集期，新基金发行降至冰点。

　　临近年末，随着投资者避险情绪的上升，国投瑞银、工银瑞银等多只保本基金集中亮相贺岁档，纷纷瞄准债市转牛股市筑底这一保本基金运作良机，正所谓守住本金再迎“龙”抬头。

　　东方今报首席记者 王毅

　　新发保本掐中“时间表”

　　近期，A股市场在政策微调边际效用递减、PMI指数回落、欧债恶化等内外夹击下再现调整走势，前期反弹可谓“昙花一现”。在弱势环境中，南方等在售保本基金逆市热销，与目前基金销售普遍冷清的局面形成较大反差。

　　据Wind数据显示，目前市场上已经结束三年保本周期的保本基金均100%实现保本，其中收益最好的达119%，而收益最差的仅为3%。为何两者收益相差如此之大？对此，国投瑞银瑞源拟任基金经理李怡文表示，“实际上，保本基金的运作机制较为类似，收益相差如此之大，除了投资管理人对大势的把握之外，最主要原因就是发行时机的不同。毕竟保本基金要实现超额收益更多地依赖于股市，如果发行时机是在牛市初期和熊市末期，其投资收益普遍高于其他情况的收益。”

　　“从股市来看，熊市末期是大概率事件。”李怡文分析道，股市调整已有两年，估值也处于历史相对底部，中期来看是一个较好的投资时机。但短期仍需适度谨慎，一方面欧债危机仍未见底，另一方面国内处在增长和通胀同时回落的类衰退环境中，短期内股市还难以出现趋势性的行情，但与上半年的滞涨期相比，现在离股市的春天更近一些，股市熊市末期概率很大。因此，保本基金在累积一定安全垫之后，可以在估值较低、成长稳定的蓝筹板块中寻找超跌反弹的机会。