做多可加倍 卖空门槛低

第1页：做多可加倍 卖空门槛低 第2页：做多可加倍 卖空门槛低第3页：做多可加倍 卖空门槛低　　如何使用ETF融资融券

　　本周二，记者从多家券商营业部了解到，目前试点券商已广泛向客户展开ETF融资融券的服务，一些做ETF套利和股票融资融券的私募机构和“大户”已成为首批用ETF进行融资融券交易的主力。

　　“最大的难度还是在于投资者教育，需要有一个熟悉的过程。”许之彦表示。为此，记者采访了上证180ETF基金经理牛勇。

　　在使用ETF融资融券之前，首先要在券商开设证券交易账户，并且要拥有50万元资产，才可以向券商申请融资融券资格。

　　牛勇告诉记者：“ETF融资的上限是2.5倍杠杆，融券则没有杠杆。使用ETF融资，只需要买入ETF，再向券商申请融资即可。根据我的测算，在使用ETF做多的时候杠杆够明确，中国投资者喜欢做多。”

　　“另外，投资者在做多时，可以选择杠杆，譬如1倍杠杆就用1000元买ETF，但实际上能够做2500元的交易，就是2.5倍，这个杠杆取决于投资者自己，而且取决于你对这个市场的判断。” 牛勇解释。

　　对于做空，牛勇表示，“ETF融券，比股指期货的进入门槛相对低，因为股指期货首先要通过期货公司来开户，然后至少要持有一张合约，一张合约的面值大概是100万元，如果按照15%的保证金就是十几万的现金，如果加上期货公司维持保证金可能还要高，这样一来普通投资者投入的保证金至少要十几万左右。而ETF也是代表市场指数，但是用ETF来融券做空市场它的进入门槛没有那么高，券商对融券的最低限制可能是在100手左右，这也是有利于中小客户对冲市场风险。”

　　ETF是把握市场反弹的良好投资工具

　　在所有资产配置中，指数基金因其被动投资、充分反映标的指数变化的产品特色，而成为把握市场机会的有效投资工具之一。多位基金经理表示，ETF是把握市场反弹的良好投资工具。

　　也有业内人士表示，ETF纳入融资融券标的，给相关产品带来了杠杆和做空功能。与融资融券的个股标的相比，ETF紧密跟踪市场指数，具有波动相对较低、市场流动性好以及抗操纵性强等优点，因此受到包括中小投资者在内的融资融券参与各方普遍看好。

　　易方达指数投资研发中心认为，ETF融资融券有助于丰富投资者的盈利模式，例如利用深100ETF融资融券可以有三方面的新应用：第一，可以实现杠杆性的指数化投资，相比分级基金具备更稳定更精确的杠杆率；第二，可以利用ETF作为对冲工具，用于多空投资组合和市场中性投资组合的构建；第三，可以间接实现T+0多空交易，满足普通客户日内交易的需求。

　　汇添富深证300ETF联接基金经理吴振翔指出，目前正是进行指数化投资的较好时机。但即便同为指数，不同类型的指数受益于政策红利程度也有明显差异。Wind数据显示，在2011年10月21日至11月15日的最近一次反弹中，深证300指数上涨10.32%，涨幅明显超越深证100和沪深300指数。

　　吴振翔还表示，被动投资魅力越发明显，但是申购门槛较高，ETF基金成为大资金盘踞地所在。因此，在当前情形下，通过更具便利性、低门槛以及低费率等诸多优势的ETF联接基金来捕捉市场反弹，会更适合普通投资者。

　　正在发行的平安大华深证300指数增强型基金拟任基金经理焦巍也表示，深证300指数横跨“三板”，囊括了深市具备高成长性的成分股，具备良好的投资价值和资产配置意义。深证300指数以上市满6个月的深市成分股为样本，每半年调整一次成分股，根据成交金额和流通市值来选取深市排名前300名的股票。他表示，该指数几乎覆盖了深市主板市场、中小板市场和创业板的三类高成长性企业。