狙击人民币路径日益清晰 对冲基金“曲线”做空中国

　　中国应以不变应万变

　　其实，目前更多的对冲基金通过中国香港市场来狙击中国经济。法国兴业银行(601166,股吧)在其近期的一份报告中指出，中国是世界上最拥挤的空头聚集地，空头派无法在A股市场上发威，只得在中国香港市场上表明他们的立场。根据分析公司Data Explorers的数据，虽然目前中国香港的多头资金仍以6∶1的比例远远领先空头，但远低于1月11∶1的比例。

　　“由于中国内地资本账户尚未对外开放，因此对冲基金无法直接进入内地市场，但是已经有大量对冲基金纷纷布局中国香港的蓝筹股。”上述人士指出。孙立坚称：“做空中国大型公司的蓝筹股是对冲基金的一种方式，现在还有一种方式就是通过做空离岸人民币来打压中国香港的金融机构。”

　　“由于人民币跨境贸易结算的推广及人民币国际化的推进，中国香港已经建立起一个庞大的人民币资金池，这些资金大部分都由中国香港金融机构持有。对冲基金从银行买入看跌期权合约，并在必要时以约定价格卖出人民币并买入等值美元。”孙立坚解释，“其实这些对冲基金赌的是中国政府会不会因为人民币贬值导致中国香港金融机构资产负债表恶化，而出手救助。”

　　一旦中国政府动用外汇储备来救助金融机构，这意味着对冲基金获利将愈加庞大。“其实对冲基金的路径很清晰，通过日本企业债和中国香港同时做空中国，使得中国政府无法在日本市场卖出债券融资，而如果想援助中国香港金融机构，中国政府需要卖出美国债券。而一旦中国抛售美债，美元势必下跌，这符合美国利益。”孙立坚认为，“中国最好的应对方式就是坚决不在美国市场套现，以静制动，不跟对冲基金较量。同时反思人民币国际化进程，因为正是人民币国际化的推进为对冲基金提供了做空机会。”