明年基金前瞻：债基优先配置 股基等待时机

第1页：明年基金前瞻：债基优先配置 股基等待时机 第2页：明年基金前瞻：债基优先配置 股基等待时机第3页：明年基金前瞻：债基优先配置 股基等待时机　　海通证券提出了"纯债到偏债"的演绎思路。在2012年初期，除了长期管理能力优秀之外，应该优先选择高杠杆、长久期、信用债占比较高的债券型基金。随着经济触底回升，股市可能会有所企稳，结构性机会大于系统性机会，此时高仓位的基金业绩可能表现较好，在具体品种选择上，应该选择那些股票及可转债配置比例较高的债基和选股能力较强的债券型基金。

　　QDII：创新带来组合空间

　　对于明年的世界经济，分析认为，欧洲经济继续面临"零增长"前景，欧洲内部各国经济增长也极不平衡。相比而言，美国在有效应对危机方面拥有较强的货币政策执行力，尽管美国国家负债高企，但其理论上其不存在支付危机。未来美国风险市场的下行压力明显小于欧洲市场。

　　对于国内投资者而言，QDII基金的亮点在于快速增加的产品创新，使QDII基金的投资领域得到极大扩展，从而给投资者带来各种投资组合机会。尤其在今年黄金基金大放光彩的情况下，多位分析师都提高了对资源型基金、黄金基金的关注度。

　　国金证券分析师张宇认为，明年上半年可重点配置美股和大宗商品类QDII品种，在下半年则可以适当关注新兴市场的投资机会。

　　对于大宗商品类QDII，2012年全年更看好原油和黄金。如果仅以上半年的时间段分析，看好的顺序为：原油＞农产品＞贵金属(黄金)＞工业用品等。

　　实际上，由于海外投资的品种更多，各类市场可通过各种产品实现打通、连动效应，目前的QDII基金种类远胜于国内A股市场基金，有主题类QDII，如抗通胀主题基金；也有行业类基金，如上游资源类、高端消费品、房地产信托(REITs)和农业行业指数基金；还有大宗商品类基金，黄金、油气等。这给了一些投资能力较强的基金投资者丰富其投资组合选择的空间。

　　私募基金：从防守到进攻

　　相对于公募基金来说，目前市场上快速涌现的约300家私募基金公司和逾600只阳光私募产品，意味着更加分化的投资管理能力和投资业绩，对投资者的分析鉴别能力、风险承受能力提出了更高要求。