重啤股东会众基金不趟浑水

　　重庆啤酒12月21日公告称，应大成基金提议，公司将于明年2月7日召开临时股东大会，审议《关于免除黄明贵董事职务的议案》。

　　公告一出，重啤和大成再次成为市场关注的焦点。对于这个临时股东大会，其他基金公司、重啤、大股东嘉士伯又各是什么态度呢？股东大会结果又会如何？

　　“嘉士伯是重啤第一大股东，持股29.7%，重啤集团持股20%，大成基金就算去联合其他机构投资者也是瞎折腾。”绝大多数业内人士都如此看待这次即将召开的临时股东大会。

　　本报记者通过多方调查也获知众基金公司认为，“这事耗费人力物力，不必要”，都不愿参与，“趟这趟浑水”。

　　不过，也有业内人士认为，嘉士伯不见得就和重啤集团一条心。嘉士伯一开始就是冲着中国中西部的啤酒市场来的，不排除嘉士伯乘机实现对重啤的全面收购，取得重啤的绝对控制权。

　　众基金公司不愿参与股东大会

　　在12月21日，重啤公告将召开临时股东大会，审议《关于免除黄明贵董事职务的议案》后，另外几家持有重啤的基金公司却沉默了。

　　“这个时候，谁愿意趟这浑水啊？自己拿的重啤又不多。”一基金人士说。

　　根据2011年三季报，除了大成以外，富国旗下四只基金持有252.13万股重啤，国泰一只股票基金持有88.50万股，中海一只基金持有2.91万股。

　　“涉足到医药研发的投资具有高风险收益的特性。此前公告显示，项目进展或与市场预期存在一定偏差。”富国基金回应。

　　其他几家基金公司对重啤也不愿多谈，甚至直接回避了关于重啤投资逻辑的问题。“未来我们将与重啤保持密切沟通，关注重啤交易的活跃程度，进行相关投资决策。”国泰基金回应。

　　“我们当时买入重啤，是因为这个基金是被动指数基金，按照成份股来复制，所以买入了少量。”招商基金投研人士对记者说。根据三季报，招商上证消费80ETF持有65.30万股重啤。此外，华泰柏瑞、泰信、易方达各有一只被动指数型基金持有重啤，分别持股1.79万股、1.92万股、29.23万股。

　　记者了解到，其他基金公司对重啤的持有数普遍不高，基金公司考虑到乙肝疫苗二期风险较小，可能有超额收益，所以才买入了少量。而12月21日重啤反弹，富国、国泰、招商很有可能都已经出掉了部分重啤股份。

　　北京某不愿透露姓名基金公司投研人士告诉理财周报记者，“短期内肯定不会去接重庆啤酒。暴跌后价值修复需要很漫长的一段时间，现在很少有研究员能说清楚这家公司，重庆啤酒根本都进入不了我们股票池。在大成出来之前，我们肯定不会进，难道免费帮大成做好事吗？”

　　“大成要召开股东会，罢免董事长，这个我们不太会去参与。这事耗费人力物力，不必要。但是，具体的态度要看公司高层商讨。”一家也买入少量重啤的基金公司说。

　　在历史上也曾有过一次类似事件，就是“君万之争”，当时君安联合几个股东，一起持股达10%以上，然后要求万科召开临时股东大会，提议改组董事会。当时王石相当紧张，是因为万科持股相当分散，没有单一股东持股超过10%。而这次重啤不同，嘉士伯是其第一大股东，持股29.7%，重啤集团持股20%，两者持股合计达49.7%。因此市场普遍预期，大成就算费尽心力去联合其他所有机构投资者，也是瞎折腾，几乎没有胜算。

　　当然也有比较乐观的，认为嘉士伯未必就和重啤集团一条心，这个事情还远没有结束，一切皆有可能。

　　关键看嘉士伯态度

　　嘉士伯是全球第五大啤酒企业， 1981年在香港成立了嘉士伯啤酒厂(香港)有限公司，为嘉士伯在内地的发展奠定了基础。1995年，嘉士伯并购了位于广东惠州的一间啤酒厂，转战中国内地市场。1999年，香港的生产任务移交惠州，现在位于惠州的嘉士伯啤酒(广东)有限公司，主要负责供应内地及港澳地区。2002年起，嘉士伯开始开拓中国西部地区，促进了众多当地的啤酒厂的并购合作。如今，嘉士伯已在内陆数个省拥有全资或合资企业。

　　2008年1月25日，嘉士伯收购全球第六大的啤酒制造商英国纽卡斯尔啤酒公司，获得后者所持有的17.46%重啤股份，成本在20元左右。之后，在2010年6月，嘉士伯以40.22元再次收购重啤12.25%股份。中信建投分析师计算，嘉士伯目前所持重啤29.7%股份的平均成本是28.32元。

　　12月22日，重啤再度跌停，收于28.45元，已接近嘉士伯持股成本。自重啤11月25日83元的高位下跌以来，大股东嘉士伯所持重啤市值已累计蒸发78.61亿元。

　　自重啤连续跌停以来，各路投资者都忧心忡忡，大成甚至被逼得“发酒疯”，但损失最大的外资股东嘉士伯却始终一言未发。

　　“作为战略投资者，嘉士伯收购重啤股份一开始就是冲着中国中西部啤酒市场去的。至于医药这块不是他们的关注重点。股价下跌应该对大股东比较有利，目前嘉士伯的持股比例接近30%的全面收购边缘。”一券商人士向理财周报记者透露。

　　自2002年起，上市公司新条例规定投资者在收购上市公司股权达30%时，将触发全面收购，须提出全面收购献议。广东天诺律师事务所陈忠律师补充说：“自中国入世以来，外资对中国国企的收购限制已经陆续放开，目前在法律上已经没有障碍。嘉士伯想收购重啤的话，只需和第二大股东重啤集团签订协议，然后通过商务部的审批即可。”

　　因此，相关人士猜想，嘉士伯会借机支持大成罢免董事长，夺取重啤控制权，以重庆为腹地，全面攻占中国中西部啤酒市场。

　　不过也有业内人士质疑这种猜想，“重啤集团背后是重庆市国资委，他们会轻易放弃重啤吗。此外，黄明贵在重啤从科长一直做到董事长，在重啤还是相当有实力的，又是重庆市国资委的人，会拱手相让？”

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