今年理财遇寒冬 明年期待龙抬头

第1页：今年理财遇寒冬 明年期待龙抬头 第2页：今年理财遇寒冬 明年期待龙抬头　　可配置中长期国债和金融债

　　债券“牛皮市”

　　回顾：自去年10月份第一次加息以来，债市收益率出现大幅抬高，今年1-3季度市场并没有实质性的趋势性机会，同时在脆弱的资金面影响下，收益率持续居高不下。这一情况直至9月下旬才出现改变。

　　债市重回经济基本面的主导，加上CPI拐点已经出现，同时监管层释放出政策微调的信号，市场做多热情释放，债市重归牛市。

　　展望与投资建议：2012年经济基本面将对债市形成持续支撑。在投资品种上，基于一季度不降息的判断，央票再度下行的幅度已经不大，短端收益率可供下行的空间不大，甚至存在调整的可能性，建议配置品种以长端为主。

　　从全年配置的角度看，建议可在一季度收益率高点时拉长持债时间，借助“经济十通胀”双下行的动力及政策放松的助推以获取估值收益，品种的选择上可考虑7-10年以上国债及金融债；而三季度开始，经济及通胀有望见底，投资策略可以从侧重估值收益转化为侧重持有利息收入，持债时间可适当缩短，品种的选择上可适当偏重高收益信用产品。

　　期待政策改善带来机会

　　基金“歉收”之年

　　回顾：今年可能是中国证券发展史上并不多见的“歉收”之年。偏股型基金，今年全线“潜水”，无一实现正收益，成为2011年最“杯具”的基金品种。

　　股债双熊的市场格局，让今年的基金理财市场乏善可陈。唯一的亮点是受益于资金价格高企的货币市场基金，但是3.25%的平均收益率，意味着这种创纪录的高收益也仍然远远输给了通胀。

　　展望与投资建议：近期，基金公司纷纷对新一年的行情进行展望、并对投资进行布局。从基金公司对明年的展望来看，普遍认为市场不会比今年更差，但是出现行情的可能性也不大，更多是低位震荡平衡市，机会在于结构性、主题性投资的把握。

　　嘉实基金副总经理戴京焦判断，2012年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会。

　　国联安基金预计，2012年的股市是一个低位震荡平衡市，相对今年的单边下行，明年的跌幅有限，但也乏善可陈，也许是一个较为平庸的投资年份，在一个平淡的市场里，更好的投资策略是寻找一些投资主题。