展望2012 基金观点偏暖钟情消费寄望“否极泰来”

　　临近年末收官，公募基金开始将投资视野延伸至明年。从近期部分基金公司发布的2012年投资策略报告观点看，在对经济和市场运行谨慎预期的同时，基金展望明年形势“好于今年”的判断较为普遍；而在具体配置方面，大消费行业依旧被寄予厚望。

　　今年的市场行情乏善可陈，部分基金在明年投资展望中，透露出“否极泰来”的预期。

　　“熊到水穷处，坐等牛起时。”新华基金将此作为2012年投资策略报告标题，并指出，明年年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。全年看，新华基金判断上证指数呈现U形走势的概率比较大。

　　“由于2012年通胀回落幅度可能超市场预期、股市资金面会好于2011年、美国经济与股市也开始同步反转。”申万菱信在其日前发布的2012年投资策略报告中也表示，“上述种种因素显示，最坏时刻正在过去，2012年市场表现或将好于预期。”

　　东方基金认为，经济增长连续回落已进入小幅衰退阶段，市场也进入底部观察期，在政策放松初期，市场流动性总体仍旧处于偏紧状况，预计短期内市场仍旧处于震荡寻底的过程中，这个过程将持续到明年一季度。其预计明年一季度市场投资品去库存过程的结束，货币，政策放松力度加大，A股市场的投资机会开始显现。

　　除此之外，债市慢牛预期的逐渐确立也为股市重挺腰杆埋下伏笔。嘉实基金戴京焦将明年的投资框架总结为债券牛市进入下半场，股市政策底出现，盈利底还需等待，债券市场的上涨同时也在提升股市的重心，总体看股票市场投资时机逐步来临。

　　而具体到行业板块，尽管不同公司投资思路各有不同，但估值合理、稳定成长的大消费类股票依旧成为基金业内追捧的“主流”。

　　策略上，鹏华基金建议以低估值的大盘蓝筹以及稳健类、业绩增长确定估值相对便宜的消费类、成长型股票作为基本配置。具体而言，鹏华基金表示相对看好盈利下调风险不大、估值偏低/合理的食品饮料、医药、零售、通信等行业，长景气周期的农林牧渔，以及可能受益政策的电力设备、公用事业、传媒等行业。

　　新华基金直言不讳：长期看好扩大内需背景下的大消费类行业。此外，以节能环保产业、新一代信息技术产业、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业也值得关注。具体到明年第一季度，其更看好早周期的汽车、家电、房地产、水泥行业以及高弹性的保险等行业。

　　“从盈利提升的视角，关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业，其中包括：高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业。”嘉实基金戴京焦如此表示。