新华基金投资策略报告：熊到水穷处 坐等牛起时
政策
2011年11月CPI同比增速为4.2%，增速较10月回落1.3个百分点，通胀加速回落。11月30日央行下调了存款准备金率0.5%， 降准比市场预期早主要是因为10月外汇占款降为负值以及实体经济的回落，同时通胀数据的加速下落给央行提前降准提供了条件。
我们认为，增长、结构、物价都会纳入当局的目标函数，问题的关键是怎样设计约束条件使得结构调整不对经济增长造成拖累的同时，经济增长又不会引发物价再次脱离轨道。综合考虑后，我们认为鉴于政策制定者对经济大幅下滑的担忧，2012年或会更加突出“稳定增速”的重要性。虽然CPI加速回落，当局却难以对物价掉以轻心，一方面指数仍处在较高位
2011年11月CPI同比增速为4.2%，增速较10月回落1.3个百分点，通胀加速回落。11月30日央行下调了存款准备金率0.5%， 降准比市场预期早主要是因为10月外汇占款降为负值以及实体经济的回落，同时通胀数据的加速下落给央行提前降准提供了条件。
我们认为，增长、结构、物价都会纳入当局的目标函数，问题的关键是怎样设计约束条件使得结构调整不对经济增长造成拖累的同时，经济增长又不会引发物价再次脱离轨道。综合考虑后，我们认为鉴于政策制定者对经济大幅下滑的担忧，2012年或会更加突出“稳定增速”的重要性。虽然CPI加速回落，当局却难以对物价掉以轻心，一方面指数仍处在较高位
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- 编辑：崔雪莉
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