全球市场下跌 对冲基金优势明显

　　由于11月市场出现了一定的波动，道琼斯全球指数进一步下跌，今年以来道琼斯全球指数下跌幅度达到了9.51%。11月，全球对冲基金行业的资产规模下降了100亿美元。 国际对冲基金市场表现

　　11月，欧洲主权债务危机给市场带来了一定的波动，道琼斯全球指数下跌3.29%。同期，道琼斯瑞士信贷对冲基金指数下跌0.79%。从具体策略来看，10个对冲基金策略中只有三个是上涨的，但是所有的策略都跑赢了道琼斯全球指数。表现最好的是固定收益套利、管理期货和市场中性，都取得了正收益。尽管固定收益市场的波动有所增加，但是固定收益套利策略却成为了11月份表现最好的策略，上涨0.50%。另外，全球宏观和股票放空策略下跌幅度也相对较小。11月，表现最差的策略是新兴市场、多/空仓、事件驱动和多重策略，都没有跑赢对冲基金指数。

　　2011年11月对冲基金各策略业绩

数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年11月30日。

　　由于11月市场出现了一定的波动，道琼斯全球指数进一步下跌，今年以来道琼斯全球指数下跌幅度达到了9.51%。而道琼斯瑞士信贷对冲基金指数今年以来下跌了2.31%，远远跑赢道琼斯全球指数。如果分策略来看，10个策略中有6个上涨，4个下跌。在所有的策略中，今年以来表现最好的是全球宏观、市场中性和固定收益套利，分别上涨5.98%、5.00%和4.29%。今年以来，表现最差的策略是事件驱动、多/空仓、新兴市场和管理期货，都没有跑赢对冲基金指数。但是，所有10个对冲基金策略都跑赢了道琼斯全球指数。

　　2011年YTD对冲基金各策略业绩

　　数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年11月30日。二、国际对冲基金市场资金流与规模情况

　　11月，全球对冲基金行业的资产规模下降了100亿美元。其中，由于业绩带来的规模下降为5亿美元，净资金流出94美元。由于投资者的情绪，使得国际对冲基金连续4个月出现资金净流出。现在，整个对冲基金市场规模达到了1.73万亿。从7月以来，对冲基金市场缩水了900亿美元，其中的净赎回达到了520亿美元。

　　自2008年12月以来对冲基金业资产管理规模变化

三、行业要闻

　　国内首只阳光私募对冲基金成立

　　国内第一只阳光私募对冲基金"华宝?海集方1期股指期货套利投资集合资金信托计划"日前完成募集宣告成立。该信托计划由信托行业内第一家获得股指期货交易业务资格的华宝信托有限责任公司与上海富晶资产管理中心合作推出，富晶资产担任投资顾问。华宝信托获得股指期货业务资格后将着力打造了一个协助产品开发、IT系统高效支持以及完整风控体系护航的服务系统，可形成多种交易策略，满足资产管理者多元化投资需求。华宝信托将在总结平台业务经验的基础上，制定业务流程，逐步开展主动管理型股指期货业务。

　　华宝?海集方1期信托计划由中国工商银行进行资产托管，东海证券及东海期货提供经纪服务，使用龙软信息技术平台。该信托计划以股指期货期现套利、阿尔法组合套利对冲套利投资为主要投资模式，现货组合可以为全复制组合、不少于50只成分股的组合，追求低风险稳健绝对收益。预期收益率大概在10%-20%之间。

　　该信托计划期限为3年，受托人管理费率为1.35%，信托计划的止损线设为单位净值0.92元，预警线设为0.94，净值每周公布一次。资金分配比例是股指期货保证金账户0~40%，证券交易资金账户60%-100%。投资范围包括中国金融期货交易所挂牌交易的股指期货合约、沪深300成份股、ETF以及基金，间歇资金可用于银行存款，银行理财产品，短期国债回购。

　　点评：对冲基金在国内属于萌芽阶段，国内的股票和衍生品市场相对于国外来说还是处于非常初级的阶段。但是，在中国这样一个效率较低的市场中，率先进入的投资者往往会取得较高的收益，尤其是套利交易。当市场渐渐成熟起来之后，市场的套利空间就会越来越小。