“左手货币右手指数”对冲风险

　　2011年“熊出没”，除了货币基金之外，股票基金和债券基金遭遇双杀。据众禄基金研究中心最新数据统计，截至去年12月31日，指基全年平均跌幅23.09%；股基(剔除指数型)全年平均跌幅23.40%；债基全年平均跌幅3.16%，终结6年来不败神话；保本基金也难以保本，全年跌幅0.71%；QDII基金跌幅也只是略小于国内基金，全年平均跌幅19.99%；唯一赚钱的是收益率最低的货币型基金。货币基金在2011年为投资者带来了3.48%的正收益，几乎相当于一年期定存。对于刚刚到来的2012年，是福是祸？渤海证券的分析师表示，可以配置货币基金和指数基金的方式，模拟保本基金，既不会损失本金，又不会错过市场的上涨。

　　左手货币

　　2011年A股的表现，显然超出了绝大多数分析师的预测，指数飞流直下，上证指数下跌21.68%，深圳成指下跌28.41%。在这样的情况下，只能单边做多的A股市场，一旦入市，便意味着“血淋淋”的亏损，即使以专业投资著称的基金也不能例外。不过所幸的是，在全线尽墨的市场中，仍有星星之火，货币基金成了去年唯一赚钱的品种。货币基金属于固定收益类产品的一种，因此在很多操作策略上和债券基金类似，如利率预期、券种配置、期限结构组合等。但货币基金的投资标的有严格的限制，因此参与的市场要少于债券基金，基本上只活跃在回购市场、同业拆借市场、短债市场以及票据市场。

　　货币基金的收益率高低和市场资金面的松紧有直接的关系。由于去年三次加息，多次提准，让市场的流动性经历一场紧张，货币基金的收益全年都在高位运行。

　　海通证券 （600837）分析，货币基金的月收益率呈现出明显的季节性特征，一般来说每年的前三季度资金面相对宽松。以2006年至2010年为例，货币市场利率较低，货币基金的月收益率仅为0.19%，低于平均值，而9月至12月由于资金面紧张，收益率大幅提高，平均为0.26%。由于货币基金的业绩和规模有显著的关系，因此规模越大，业绩越好，而业绩越好投资者则更愿意申购，导致强者恒强的马太效应。