近八成主动股基跑输业绩基准

　　往常，基金即便出现年度亏损，但他们依然可以宣称自己是“合格”的，因为他们追求的是“相对收益”而不是“绝对收益”，———这个逻辑被很多基金公司拿来做遮羞布。

　　历史罕见的悲催情况

　　对于追求“相对收益”的基金而言，连相对收益都赚不到的情形在历史上非常罕见。2010年沪深股市宽幅震荡，分化严重，上证综指全年下跌14 .31%，深证成指下跌9.06%，中小板指上涨21 .26%，基金年终业绩排名和2011年一样都是“比谁亏得少”。

　　彼时，169只开放式主动股票型基金平均超越基准收益为10 .96%.从超额收益比例分布来看，86 .98%的基金业绩表现超越比较基准。2010年混合型基金（包括偏股、偏债和平衡混合三类）平均超越基准收益10.21%，与股票型基金基本持平。偏股、偏债和平衡混合型基金各有93.24%、57.14%和85.92%的基金业绩超越比较基准。纯债债券型基金平均超越基准收益6.18%，且有92.65%的基金业绩超越比较基准，而偏债债券型基金平均超额收益5.27%，其中92 .86%的基金业绩超越比较基准。

　　海通证券分析认为，2010年主动股票型基金的出色表现主要是由于当年市场大盘股表现低迷，而中小盘个股则较为强势，多数主动型基金重配中小盘个股，拉动基金整体业绩攀升；平衡混合型基金由于整体仓位水平较偏股型低，虽然能够较好规避市场震荡风险，但也导致基金整体在超越基准比例以及幅度上较偏股型略低。而2011年大盘股萎靡不振，中小盘和创业板股票泥沙俱下，股票方向基金几乎没有还手之力。

　　债券基金方面，2010年上证国债指数在经过2009年的窄幅震荡后再次上行，最终上涨3.21%，而企业债指数全年上涨7.42%，企业债的优秀表现，加上新股收益较多，带动债券基金表现超越业绩比较基准。而2011年的债市黑天鹅频出，出现了六年来罕见的下跌。

　　基金获取超额收益越来越难

　　济安金信基金评价中心的统计显示，偏股型基金累计收益率达到33.10%，而同期上证指数累计收益率仅为24.53%，基金十年为投资者带来的超额年化平均收益率达到7 .2%.考虑申购赎回费用的情况，基金年化平均收益率为2.90%，而上证指数年化平均收益率仅为2.22%.

　　然而，这几年的情况开始不妙了。天相投顾统计显示，2009年至去年11月底近3年时间，266只主动型偏股基金平均收益率为43.7%，而同期沪深3 0 0指数涨幅为41.57%，考虑到近3年基金在中小盘股票方面加大配置，以覆盖中小盘和大盘股的中证800指数46.23%的涨幅来衡量，基金近3年整体跑输了这个业绩基准。

　　从隔年超额收益变化趋势，和过去1年、3年、5年、7年的累计超额收益变化趋势，都能得出同样的结论：基金超额收益整体呈现变小的趋势。