股票基金谨慎 债券基金仍可配置

　　1、A股市场回顾

　　上周A股迎来久违的反弹。上证指数收于2244.58点，全周上涨3.75%。深证成指收于9030.59点，全周上涨4.59%。大小盘股分化不明显，中证100全周上涨4.43%，中证500全周上涨4.73%。创业板表现不佳，全周下跌0.09%。

　　上周A股先涨后跌。前两个交易日市场放量上涨，连破5日、10日和30日均线，煤炭、有色以及水泥等周期性行业领涨。主要利好因素有以下几点：1)温总理的讲话表明了股市在国家宏观经济中占据重要位置，继而证监会主席郭树清部署了关于2012年股市五个方面的具体工作，提振投资者信心。2)12月M2同比增速和信贷增量均超预期。3)央行决定春节前暂停中央银行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，及时补充市场流动性。后三个交易日股指在创业板和中小板股票的拖累下回调。主要利空消息来自资金面，即多只限售股将获上市流通，解禁市值对市场资金面构成较大压力。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周一级行业和制造业下属二级行业中多数板块上涨，唯独传媒板块出现下跌(-0.28%)。周期性板块整体表现出色，领涨的是采掘业(9.27%)、金属非金属(7.70%)、石油化工(6.26%)和地产行业(5.19%)。相对落后的板块是公用事业(2.26%)、医药生物(2.39%)、社会服务(2.59%)和木材行业(2.82%)。

　　2、A股市场展望：关注政策面变化

　　节前最后一周市场可能较为平淡或者有再次震荡探底，投资者需关注政策面的变化。从流动性方面来看：中国人民银行13日发布的统计数据显示，截至2011年末我国外汇储备达31811.48亿元，该数据较2011年三季度末净减少206亿美元。这是近期我国外汇储备首次出现季度净减少现象，对市场流动性形成压力；春节临近资金需求增加使得银行间市场资金面相对吃紧，加上降准与市场预期节奏不匹配以及本周沪深两市共有22家公司95亿多限售股将上市流通，其中包括农业银行 （601288估值,测评,行情,资讯,主力买卖）、中国水电 （601669估值,测评,行情,资讯,主力买卖）等大盘股的10亿解禁股，考虑到年前投资者回收资金的需求，市场在如此大的压力下估计难有出色的表现。从海外情况来看，国际主要信用评级机构标准普尔公司13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，称欧元区目前所出台的政策仍不足以遏制主权债务危机的进一步蔓延，这对于欧债危机无疑是雪上加霜。当然也有一些利好的消息：从历史来看，市场有较为明显的春节效应，春节前最后一周多数呈现上涨的态势；另外中国证监会目前在研究论证进一步扩大RQFII试点规模；中国社保基金理事会理事长戴相龙在中国经济年会上对“养老金入市”提出了六条建议；新股发行改革或将网下申购比例提高至20%以上。不过这些消息对A股短期表现较为有限。建议投资者密切关注短期是否会有政策出台，对市场形成影响。从债市来看，节前最后一周资金面将成为主导信用债行情的主要因素，信用债投资思路仍维持前期观点，总体看多信用债，本周仍有配置机会。