政策空间较大 一季度流动性缓慢释放

　　国家统计局今天(1月12日)上午刚刚公布的宏观经济数据显示，2011年12月我国居民消费价格(CPI)同比涨4.1%，其中食品价格涨9.1%；工业品出厂价格(PPI)同比涨1.7%。交银施罗德认为，通胀明显下滑，目前市场对通胀已没有过分的担心，这为政策提供了较大空间。

　　交银施罗德基金表示，由于季节因素，12月CPI环比上涨0.3%，但仍低于过去十年平均上涨幅度0.5%的均值。其中，食品价格环比上涨1.2%，但显著低于2005—2010年平均上涨2%的历史均值；非食品CPI环比下降0.1%，略低于2005-2010年均值。翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点。由于春节在1月23日，节日效应或将推高1月CPI环比涨幅、2月环比偏低甚至可能会出现下跌，预计1月CPI同比增长仍将维持在4%附近，但春节后的2月或将明显回落。

　　目前市场对通胀已没有过分的担心，这为政策提供了较大空间。预计一季度流动性可能将得到缓慢的释放，A股市场或将有一波估值修复行情。