新基金发行力求“保存量”

　　A股市场春节前的一波反弹颇为鼓舞人心，但已陷入发行泥潭的新基金却未能感受到丝毫暖意。多位基金公司销售人员向中国证券报记者表示，受累A股去年糟糕的表现以及资金面紧张等因素影响，新基金销售每况愈下，许多新基金已经到了没有“帮忙资金”就无法成立的地步。而随着基金数量破“千”在即，业内也在反思，靠新基金发行扩充规模的思维是否应该改变。

　　新基金发行赔本赚吆喝

　　新基金首发规模越来越低，但需要支付的费用却不断增加，这使得新基金发行不仅难给基金公司带来规模上的改变，而且还逐渐成为基金公司沉重的费用包袱。

　　一家基金公司市场部总监告诉中国证券报记者，在过去两年新基金发行激增的背景下，银行等各种销售渠道要求的尾随佣金费率越来越高，加上名目繁多的一次性发行费用，发行成本不断攀升。如果新基金的真实发行规模偏低，那么成立最初几年的管理费收入将很难弥补成本支出，这也意味着，平均首募额不断下降的新基金发行，其实大多数都处在“赔本赚吆喝”的状态。

　　事实上，除了该总监所提到的上述费用外，在去年新基金发行过于密集的状况下，为了完成发行任务，基金公司常常与渠道方面合作，通过基金公司支付“帮忙费用”的方式来获得临时性申购资金，实现新基金首募2亿元的成立底线。据中国证券报记者了解，这种帮忙费用一般为申购资金量的千分之二至千分之五。根据基金公司与“帮忙资金”之间的协议，在新基金首次打开申赎的时候，“帮忙资金”可以在保本的状态下全线撤出，这也意味着，“帮忙资金”并不会给基金公司贡献任何收益。而这笔费用过于庞大，以至于依靠“帮忙资金”冲击规模，已成为基金公司得不偿失之举。

　　“冲增量”变为“保存量”

　　新基金发行已难以为基金公司，尤其是中小基金公司带来正收益，但为何基金公司还乐此不疲？

　　一家小型基金公司的副总经理表示，随着业内客户竞争愈来愈激烈，新基金发行的意义已经逐渐从获取增量变为保住存量。“如果你不发行新基金，而其他公司都在发行新基金，则你的存量客户非常有可能在银行等渠道的劝说下，流失成为正在发行的新基金的客户。在整个行业没有增量的背景下，新基金密集发行就是‘拆东墙补西墙’的行为，你不参与，就会被动地成为被‘拆’的对象。”这位副总经理说，“所以，虽然人人都知道发行新基金等于‘饮鸩止渴’，但没有人敢停下发行新基金的步伐。”

　　业内人士则指出，目前新基金发行的种种乱象已经严重影响了基金业的发展，并在相当程度上损害了基金业的品牌形象。而从目前基金公司各自为战的现状来看，依靠基金公司自身改变这种现象难以实现，需要如基金业协会等加以引导、规范，方能有效消除新基金过度发行带来的负面影响。