剔除股涨得猛新进股跌得凶 16股基反向调仓费思量

　　华泰柏瑞量化先行的基金经理秦岭松因个人原因近日离职，现由卞亚军管理此基金

　　调仓步调明显踏错市场，华泰柏瑞量化先行等16只偏股基金掌舵人目前很郁闷。

　　《证券日报》基金周刊根据资讯整理数据显示，去年四季度，被华泰柏瑞量化先行等9只偏股基金剔除前十大重仓的豫光金铅等4只个股，出现在今年以来全部A股涨幅榜的前50名。需要注意的是，其中的华泰柏瑞量化先行基金刚刚于本周变更了掌舵人。记者通过对多家基金公司的采访中了解到，一般来讲，当基金决定更换基金经理时，需要报中国证券业协会批准，审批时间约1至2周左右。但基金经理变更公告公布之前，内部会进行提前的交接工作，这一区间平均在1个月至1个半月。据此推算，华泰柏瑞量化先行基金很可能在去年年底，两位基金经理已进行工作交接。从基金剔除股豫光金铅今年以来大涨29.54%来看，这位新上任的基金经理开年已憾失高收益。另有数据显示，该基金重仓10只股今年以来半数跑输大盘，平均涨幅落后上证综指0.09个百分点。

　　相反，新被选拔进入基金“前十大”行列的180只个股中，却有被华夏复兴等7只股基重仓持有的3只个股，出现在今年以来全部A股涨幅榜后50名。需要注意的是，地处上海的某基金公司“两头都占”。

　　不过专家认为，目前看到的重仓数据是去年年底时点的数据，对现在来讲，可以说是有一定的滞后性的。随着市场风格的转换，不少基金对其持股情况也会有所调整，因此，基金持股还是有很多的不确定性。评价一直基金的投资能力，还应从长期的角度来观察。

　　16只股基反向调仓费思量

　　《证券日报》基金周刊根据资讯整理数据显示，去年四季度被基金剔除其前十大重仓行列的226只个股在今年以来的走势明显强于新进梯队，截至2月8日，平均股价上涨4.99%，高出新进股平均水平3.26个百分点。

　　某证券公司基金分析人士在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，今年以来市场风格去去年存在相当的差异，因此，去年被基金看好而重仓持有的个股在今年市场风格转换的背景下，就不再有优势，这也是基金剔除股在今年的走势明显强于新进股的主要原因。

　　具体看来，去年四季度，被基金剔除前十大重仓行列的226只股票中，有4只被主动管理偏股基金调出的个股，出现在今年以来全部A股涨幅榜的前50名。其中，豫光金铅、锡业股份、西藏城投和恒源煤电，今年以来分别大涨29.54%、31.27%、33.48%和37.42%，而天弘永定成长、华泰柏瑞量化先行、广发大盘成长等9只偏股将其剔除前十大重仓股名单。不过，这些基金业绩仍处中游水平之上，上述9只偏股基金今年以来平均复权单位净值增长率为2.03%%，跑赢整体平均水平1.11个百分点。

　　需要指出的是，其中的华泰柏瑞量化先行基金刚刚于本周二发布公告称，秦岭松因个人原因离职，不再担任该基金的基金经理，由卞亚军管理。而记者通过对多家基金公司的采访中了解到，一般来讲，基金在基金经理变更公告公布之前，内部会进行提前的交接工作，从交接工作起到公告的正式公布有一段的时间，各基金公司甚至同一家基金公司旗下的不同基金这一时间均根据具体安排和情况有所不同，平均来看，大概在1个月至1个半月的之间。据此推算，华泰柏瑞量化先行基金很可能在去年年底时，已进行工作交接。换句话说，去年年末时，卞亚军已接管该基金，而该基金四季度剔除股豫光金铅，今年以来截至2月8日大涨29.54%，让这位新上任的基金经理，开年吃了一记“哑炮”。

　　相反，新加入到基金前是大重仓行列的180只个股今年以来股价平均上涨1.73%，跑输同期大盘6.73%涨幅5个百分点。其中，更有3只被主动管理偏股基金新进重仓持有的个股，出现在今年以来全部A股涨幅榜后50名。分别是维尔利、顺网科技和科大智能，今年以来截至2月8日，股价分别下跌18.83%、20.81%和19.08%。去年四季度被看好，选拔进入基金“前十大”行列，今年以来却出师不利的3只个股分别华夏复兴等7只偏股基金重仓持有，今年以来，这7只基金平均回报率为-0.48%，落后平均0.92%的回报率1.4个百分点。

　　综合上述数据来看，调仓思路令人费解的16只基金共涉及12家基金公司。需要注意的是，地处上海的某基金公司在两阵营中均有基金现身，涉及旗下3只产品。

　　长期业绩是最重要指标

　　上述涉及到的某公司人士对此回应，公司涉及到的基金在今年以来，仓位及配置的调整情况外界是不得而知的，可能根据市场走势已有相应调整。并且，今年以来仅20余个交易日，时间段尚短，考察个股和基金还是应以其长期业绩为主。

　　北京某证券公司基金分析人士也向《证券日报》基金周刊表示，目前看到的重仓数据是去年年底时点的数据，对现在来讲，可以说是有一定的滞后性的。随着市场风格的转换，不少基金对其持股情况也会有所调整，因此，基金持股还是有很多的不确定性。评价一直基金的投资能力，应该从一个长期的角度来看。从投资角度来看，能为投资者赚到钱的基金才是好基金。