基金投资地产股路线图揭秘

　　“明星”基金经理王亚伟似乎十分“青睐”地产股。

　　最近陆续披露完毕的基金2011年四季报显示，王亚伟管理的华夏大盘、华夏策略两只基金，仍然保持着对地产股的重仓。两只基金第一大重仓行业依旧是房地产，分别持有17.26%和15.34%，只是持仓比例较三季度末微幅下降。

　　由于对政策转向过于乐观，过早重配地产股，2011年9月份沪深股指破位下跌时，“公募一哥”王亚伟管理的华夏大盘与华夏策略9月份的月度跌幅均超过12%，人称王亚伟“败走麦城”。

　　但王亚伟并不孤独，不少基金经理渐渐走入看多地产的行列。前三季度看空金融、地产股的基金经理们，四季度开始反手做多。这样的趋势2012年1月得以延续。

　　一位总部在北京、不愿意透露姓名的基金经理在与本报记者交流时表示，调控政策有可能在今年放松。他认为，楼市下跌是现状，已经反映在股价里，而投资是投资未来，未来的方向，是货币放松和政策微调。

　　但广发证券分析师沈爱卿向本报记者表示，除非调控政策放松，否则地产股整体难有大起色。

　　反手增持

　　根据天相投顾数据，2011年四季度，低估值的金融保险、房地产业和防守性好的食品饮料受到基金青睐，基金大举增持这三大行业。数据显示，金融保险业、食品饮料、房地产去年四季度末市值占基金资产净值的比例分别较去年三季度末提高1%、0.82%、0.68%。

　　今年1月份，基金大幅增加了金融服务、食品饮料、家用电器、医药生物和房地产这五个行业的仓位，采掘、化工、有色金属和黑色金属等行业遭到明显减持。

　　基金经理对地产股的态度逐渐发生转化。今日投资财经资讯有限公司2012年一季度基金经理调查结果显示，多数基金经理预期2012年A股市场投资回报为正，对大盘蓝筹股关注度有所提升。未来6个月，52%的被访者看好金融、地产股，74%的被访者预期央行将采取更为宽松的货币政策。

　　政策一直是左右基金经理们选择的最主要因素之一。本报记者获得的银河证券基金研究中心一组数据，反映了两年里基金组合的细微变化。到2011年四季度，基金对地产行业的偏好度指数已上升至2010年以来的最高点。2011年，基金行业对房地产的偏好度超过2010年。从基金持有地产股仓位与股指的历史走势来看，基金持有地产股仓位与股指走势几乎同步，即同步走高，或同步走低。

　　基金经理们的判断

　　2011年，沪指、深成指平均跌幅达25.05%。在遭遇调控的巨大影响下，A股地产股市值全年缩水2128亿元，同比下跌20.87%，但龙头地产股抗跌性较强。

　　从A股市场房地产板块市值的排名来看，地产股涨幅排名前三全部为重组概念股。排名前十位的多为全国或地区性地产龙头，金融街(000402.SZ)、万科A(000002.SZ)等个股虽然跟随大市下跌，但调整幅度远小于同期大盘和房地产板块整体跌幅。但少数龙头公司的表现，难以掩饰整体行业的低迷，在140多只地产股中，有一半的个股跌幅超过30%。

　　是否投资地产股既取决于大势，也取决于基金经理们的投资偏好。亦有基金经理向本报记者表示，历史的教训十分惨痛，调控政策总是在市场情绪最乐观的时候不期而至。基金经理们的判断也有些许赌博的成分，从官方的表态，甚至字里行间的微妙变化揣摩市场趋势。央行表示将满足首次置业贷款需求的消息刺激下，2月8日地产股大幅反弹，引导大盘大涨。

　　上投摩根中国优势去年4季度末房地产的配置比例高达55.48%。该基金经理杨安乐认为，2012年房价有可能明显下跌，而多层次的住房保障体系也将逐步建立，房地产调控取得实质性的成果，房地产行业的估值压力明显减小，板块也会逐步企稳。

　　谈及2012年A股走势，新华基金旗下新华优选成长基金经理王卫东用“否极泰来，恐慌性下跌正孕育着反弹的机会”为之做出定义。他认为，2012年上半年将迎来“小阳春”行情。他表示将优先选择汽车、地产、水泥、保险等早周期行业。

　　博时主题行业基金经理邓晓峰认为，目前经济趋势已在好转，住宅降价正在从一线城市向二、三线城市蔓延，限购存在放松的可能。邓晓峰表示上半年房地产将是标配，下半年则超配房地产。东方策略成长基金经理于鑫也认为，今年一季度后，要把握一些低估值、投资价值凸显的板块机会，如银行、保险、地产等。