两大创新型ETF终于修成正果

　　港股ETF和沪深300ETF“联袂”向证监会提出基金募集申请，标志着两大创新型ETF经过多年准备，终于“修成正果”，正式进入操作层面。

　　回顾跨境ETF和跨市场ETF的发展历程，可谓一波三折。早在2007年，华夏、嘉实等基金公司就已参与央行牵头的跨境ETF研究。2009年4月，华夏基金即递交恒生指数ETF的申请资料。同期，国内多家基金公司开始“跑马圈地”，抢占国际知名指数，如道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克100指数都被基金公司收入囊中。

　　据中国证券报记者统计，自2007年以来，每年都有以“跨境ETF即将推出”为题的报道见诸报端，推出跨市场ETF的呼声也不绝于耳，就连沪深交易所也分别于2009年和2010年明确表示相关产品已准备就绪。但实际上，两类创新型ETF多年以来却一直“只闻楼梯响，不见人下来”。

　　2010年初，记者熟识的一家基金公司被动投资负责人曾言之凿凿地表示，当年跨境ETF必将推出，沪深300ETF也会接踵而至，但事实证明他过于乐观。而一家筹备相关产品的基金公司总经理则无奈地表示，“创新是有成本的”。由于上报的产品一直卡壳，该公司创新基金审批通道长期处于“堵塞”状态，以至于被市场诟病为在产品创新上“碌碌无为”。

　　直到2011年8月，国务院副总理李克强在香港表示，将尽快推出港股ETF，业内对于跨境ETF的破茧才有了明确预期。今年2月13日，证监会公示显示已正式受理港股ETF和沪深300ETF的产品申报后，一位曾参与筹备相关产品的基金公司人士感慨“怀胎5年，终于要生了。”

　　跨境ETF和跨市场ETF的推出为何饱经磨难？业内人士认为，技术细节方面的问题一直为管理层担心，拖累了ETF创新的步伐。例如，在申购赎回环节上，如何对现金替代部分进行监控，如何规避跨境、跨市场产生的价格波动风险，如何化解境外托管人及券商的经营风险，诸多技术细节都会对创新型ETF的平稳运行造成影响，因此管理层一直对推出该类产品保持审慎态度。实际上，直到2010年下半年，中登公司发出“关于跨市场ETF申赎业务方案及接口变更通知”，跨市场ETF在登记结算配套系统上的障碍才基本扫清。业内人士表示，考虑到过去几年一些基金公司旗下ETF的确在操作环节出过不同程度的纰漏，管理层对推出更复杂的创新型ETF的谨慎是有必要的。