社保基金减持银行股 专家称不构成看空理由仍具吸引力

　　导读：社保基金减持中行、工行H股，涉及金额1.5亿港元。2月14日15点，经济之声聚焦：社保基金减持中行、工行H股，是否意味着看空银行股的未来潜力？是否会对A股市场的银行股股价产生不利影响？

　　据经济之声《央广财经评论》报道，香港联交所昨天的股权披露资料显示，全国社会保障基金理事会上周分别减持了所持的中国银行 （601988）及工商银行 （601398）H股，涉及金额总计约1.53亿港元。

　　港交所资料显示，社保基金于2月8日卖出中行H股1600万股，平均价格3.356港元，最高价3.38港元，涉及金额为5369万港元；交易后，社保基金持有中行的股份占比由10.01％降到9.99％。另一份资料显示，社保基金于2月8日卖出工行H股1800万股，平均价格5.508港元，最高价5.54港元，涉及金额为9914万港元；交易后，社保基金持有工行股份的占比由15.01％降到14.99％。去年8月31日，社保基金曾按每股平均价3.204港元减持中行H股3500万股，套现1.12亿港元，在去年上半年，社保基金还曾于1月和6月分别减持中行H股3000万股、1459.8万股。经济之声特约评论员林耘(博客，微博)对此作出评论。

　　社保基金减持中行、工行H股，是否意味着社保资金正在看空银行股的未来潜力呢？林耘认为，并不能这么简单地判断。

　　林耘：我觉得这是一个策略性的操作，社保基金在银行股当中有比较重的持仓，而银行股经过连续反弹之后也累计了相当大的上涨幅度。社保基金从财务投资的角度来讲，在目前比较敏感的市场环境当中做减持，是比较正常的操作，只能代表他采取了相对谨慎的做法，而不能就此做出市场会见底或者社保基金已经看空银行股的判断。

　　社保在去年也曾经多次减持内地的银行股，现在市场上有另外一种揣测，认为社保有可能采取先卖后买的方式。对于此类观点，林耘认为，这次减持的规模并不大，不太存在从A股买回来的可能性。

　　林耘：社保基金在银行的持仓比例还是比较大的，特别是在去年美国银行在减持的时候，社保并没有跟随减持，而且还有参与过增持的行动，说明其基本的策略就是逆向投资低买高卖。但是相对来讲会控制持仓成本。

　　从目前来看，这次减持的规模并不大，1800万股的单笔，两个银行的减持规模加在一起也就只有区区1.5亿的规模，所以并不是大规模的持出，也给不出就此看空银行股的判断。所以说会不会买回来存在这样一种可能，但是相信不会做太小的差价，而且从目前来看，A股跟港股银行股也没有A+H的差价，似乎也不太存在从A股买回来的可能性。

　　内地的很多投资人特别是中小投资者对银行股总有一种非常纠结的情绪，一方面股指比较低比较便宜，而且盈利前景也比较让人看好。但是另一方面买进去以后往往会令投资人感觉到失望，大家该如何来看待银行股，在银行股的配置上又应当注意什么呢？

　　林耘：我觉得需要换一种心态换一种角度来理解银行股。大家对银行股之所以又爱又怕有几个原因，第一，A股的投资者更多的是短线操作，更喜欢有题材，盘子比较轻的品种，银行股在这方面显然有先天的“缺陷”。

　　第二，A股市场的波动非常激烈，特别是有政策或者是资金推动的时候起伏更加的大。银行股如果从盈利分配的角度来讲有吸引力，但这样的吸引力还得跟银行的储蓄回报或者国债的回报来比，如果跟二级市场的波动来比，似乎也不具备吸引力，所以就会有很多人在对于银行股持有想买又不太敢买的态度。

　　第三，很多人担心银行股会出现所谓地方债务平台或者说贷款方面出现坏账引起的业绩的滑落，担心银行业改革对银行股业绩的冲击。

　　我个人觉得其实这三个因素都有可能在未来的市场当中证明没有被大家想象得那么严重，首先像题材炒作可能以后越来越难，可能陷阱要多过馅饼。其次，资金推动的炒作只不过是击鼓传花的游戏，很难保障进去总能够采到花，总能够把雷传给别人。再次，银行股的风险，其实是可以通过制度安排来加以化解，而且目前银行业的盈利状况还是相当得好。

　　在这样一个背景之下，我觉得目前看空银行股的理由并不充分，在A股方面有可能银行股最近也承受一些压力，包括房地产政策的一个摆动，包括竞争贷款规模的超乎预料的下降，但也包括物价出现反弹之后，货币政策还会偏紧的状态。我觉得有担心是比较正常的，但是还不构成看空银行股的理由。

　　在可以预期的未来一段时间，以三个月或者半年为限，银行股的走势会怎么样？

　　林耘：银行股在未来这个阶段里头依然还是比较值得看好，首先银行股在这一轮当中起到定海神针的作用，率先见底并且稳定反弹，这样带动指数的回升。去年底银行股就开始见底，到现在市场进入一个压力区的时候银行股有调整的要求，而且在压力区的时候小盘股比较活跃，所以这个时候银行股受欢迎程度有所下降，这是比较正常的。但在后面的这个时间段里头，银行股会进入一个分红派现的阶段和披露业绩的阶段。那么这个时候大家就可以通过货币来看出银行股的股指吸引力和真金白银的分配落袋为安的好处，所以我觉得在未来三个月左右的时间里头，大家依然可以看到银行股的吸引力，横向比较当中金不换的魅力。