市场可能震荡 规避ETF及激进份额

　　1、A股市场回顾

　　上周市场在中小盘股的推动下继续反弹。截至2月10日，上证指数收于2351.98点，全周上涨0.93%。深证成指收于9590.95点，全周上涨1.63%。上周中小盘股表现较好，中证500全周上涨3.11%，而中证100全周上涨0.48%。

　　上周市场先抑后扬，与美股走势基本一致，量能有所放大。国际方面，欧美加大了货币宽松力度，英国央行维持基准利率不变，并扩大量化宽松规模从500亿英镑至3250亿英镑，造成国际大宗商品期货价格走高，带动A股有色和煤炭板块大幅上涨。国内方面， 1月CPI数据达到超预期的4.5%，但市场将其归因为春节效应，受其影响较小。在CPI超预期及央行恢复正回购操作的影响下，市场对降准时点的预期有所推迟，上周后两天市场维持窄幅震荡，最终微幅收涨。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周一级行业和制造业下属二级行业中多数板块上涨，仅金融板块出现下跌(-0.45%)。上周上涨较多的板块多数含较多中小盘成长股，涨幅居前的板块是木材(4.24%)、造纸(4.23%)、金属非金属(3.56%)和纺织服装行业(3.54%)。涨幅落后的板块是公用事业(0.11%)、社会服务(0.75%)、交通运输(0.94%)和传播文化行业(1.50%)。地产板块虽然含大盘股较多，但在政策利好的预期下表现较好，全周上涨了3.41%。食品板块表现也强于大盘。

　　2、A股市场展望：市场可能展开震荡走势 短期规避ETF及股票型高风险份额

　　本周市场可能展开震荡走势。上周末市场利空消息较多： 1月份金融数据大幅低于市场预期，新增信贷7381亿，低于市场预期1万亿，当然1月份数据受春节因素干扰较大；中国1月份进出口总值2726亿美元，同比下降7.8%，其中出口1499.4亿美元，下降0.5%，进口1226.6亿美元，下降15.3%，进出口双双进入负增长区间；芜湖市政府暂缓实行楼市新政。但是近期市场利率和票据直贴利率不断回落表明市场流动性目前还不是很紧。考虑到前期市场已经经历了一波较大的上涨，并且上周后两个交易日上涨显现出一定的犹豫，我们认为反弹可能会出现反复，市场震荡的可能较大。债券市场虽然短期有一定的回调，但是空间不会很大，而信用债中期行情依然比较确定。

　　基于我们认为市场可能震荡，我们建议投资者本周规避ETF以及股票激进份额，等待市场调整到位后再择机入市。对于债券基金而言，近期债券基金可能还不会有很大的起色，但是从中长期来看，高配中等信用评级信用债较多的产品可能会有比较好的表现，建议长线投资者仍可关注。根据2012年2月3日的数据显示，海通ETF风格轮动模型提示50ETF强于中小板ETF，同时两个指数均处于低估状态，投资者可以2012年2月13日开盘买入50ETF，但不建议进行融资融券操作。