基金大幅减仓 沦为反向指标

　　尽管充满争议，但A股市场还是在各种利好消息中碎步慢行。不过，从仓位变化来看，基金似乎被打了个措手不及。从2月7日开始，基金对年后反弹的持续性普遍表现出看空心态，开始大幅减仓。然而这两周，上证指数已经从此前的不到2300点，放量突破了2400点大关，上涨了3.36%。基金减仓似乎又一次沦为了市场的反向指标。

　　连续两周大幅减仓

　　数据显示，各类基金的股票仓位(加权平均)从去年四季度开始止跌回升。截至4季度末封闭式基金的平均股票仓位为73.00%，股票混合型(剔除指数及QDII)开放式老基金为78.66%，QDII老基金的仓位则为82.63%。

　　年后随着A股市场的回暖，各类基金一路加仓。截至2月2日，股混型基金的仓位已经提高至81.21%，处于06年以来的较高水平。其中股票型开放式基金的平均仓位升至85.62%，混合型基金的仓位也增至73.81%。

　　然而在这个时候，由于CPI数据超预期，准备金下调这一实质性放松政策推出时间不断延后，基金对后市继续上涨信心不足。为此，各大基金公司选择落袋为安，降低仓位，继续等待市场信号明确。根据海通证券的测算，截至2月9日，股混型基金的仓位已经由前一周的81.21%降至77.51%，减少了3.70个百分点，但依然处于06年以来的中高水平。其中股票型基金减仓4.11个百分点，降至81.51%；混合型基金则减少了3.05个百分点，降至70.76%。

　　而上周，基金延续了此前的减仓态势，仓位平均下降至76.30%。其中股票型开放式基金平均仓位为80.53%，减少了0.98个百分点；混合型开放式基金的仓位则缩减至69.13%，减少了1.63个百分点。若扣除被动仓位变化，上周股票型基金和混合型基金分别主动减仓1.25个百分点、2.01个百分点。

　　汇添富减仓力度最大

　　在基金最近两周的减仓行为中，大型基金公司是减仓主力。规模(以主动管理股票混合型基金为计算标准)排名前十大的基金公司，最近两周一致减仓。

　　在减仓潮的第一周，十大基金公司平均仓位为77.91%，与上期相比，减少了3.79个百分点。华夏基金仓位缩水最为严重，由上期的83.05%骤降至76.98%，仓位降低了6.07%，主动减仓6.35个百分点。汇添富及诺安基金主动减仓5.75和5.31个百分点，位居其次，七成基金公司仓位在70%-85%之间。而在上一周的仓位变动中，截至上周末，这十大基金公司仓位再次下降了1.21个百分点，为76.70%。其中南方基金仓位缩水幅度最大，减仓3.48%。

　　从连续两周的仓位变化看，汇添富减仓幅度最大，从两周前的81.54%降至上周末的73.32%，仓位下降了8.22%。其次是南方基金和华夏基金，分别减少仓位7.37%、7.08%。嘉实基金则以5.39%的仓位下降幅度排名第四。

　　不过在这十家基金公司中，仓位最低的则是博时基金，为70.18%；其次是汇添富和嘉实基金，仓位分别为73.32%、73.85%。仅有景顺长城和华安这两家公司的仓位在80%以上。

　　市场反向指标今次能否显效

　　年初上证指数在创出2132.63点低位后，便开始了一轮强劲的反弹。此后市场胶着在2350点附近，2月7日还大跌近40点，这或许是众多亏怕了的基金们选择大幅减仓、落袋为安的重要原因。然而2月8日，A股却大涨近56点，此后又开始拾阶而上，昨日更是放量突破2400点。

　　从过去5年多来基金仓位变动和股指演绎的经验来看，基金仓位每每成为市场反向指标。每当基金经理乐观情绪高涨，仓位不断攀升屡创阶段性新高，股市短期顶部甚至中长期顶部就基本确立，开始下跌；每当基金经理对后市判断异常谨慎甚至悲观之际，股票基金仓位减到阶段新低，股市就基本见底，展开反弹。

　　据天相数据统计，2006年至今，偏股型基金仅有两个季度的仓位低于70%。其中，2008年A股遭遇“大熊市”，2008年4季度偏股基金仓位水平降至历史最低水平，仅为66.72%。有意思的是，上证综指在该季度创下1664点三年新低，A股单季度重挫20.62%，随后股指就展开强势反弹。

　　那么，这一次，基金仓位反向指标能否再度验证呢？有待时间检验，但至少最近两周来，那些提前离席的基金们，还是错过了市场近100点的反弹。