基金遭遇黑天鹅事件 投研过失谁买单

　　混迹于鱼龙混杂的股市，总会不经意间“湿鞋”。

　　当兴全遭遇两只“黑天鹅”，汇添富踩中“华兰生物[25.40 0.51%　研报]”；

　　当华夏和华商遭遇业绩过山车。

　　这些投研过失该由谁来买单？

　　公司们的态度是：“未触及底线，只反思不问责。”

　　持有人或许应该思考，

　　那些敢于问责，跌倒爬起的公司，才真正值得信任。

　　曾经有投资总监抱怨说，我最怕和记者聊投资了。投对了还好，说你成功配置。投错了，就说你在赌博。

　　确实，当你资金量大了，总难免踩到一两个地雷，沾上一两只披着牛皮的熊。

　　我们也相信，每一个合格的资产管理人，每一位优秀的基金经理，一定都非常希望自己管理的基金为持有人带来收益的。

　　只是，在风格多变的市场中，在愈发浮躁的争夺战中，总有人不小心陷入极端的误区。甚至带领一整个研究、投资团队，变得浮躁、激进、好赌。所有刚刚萌生的成长性，所有还未成型的概念，都可以成为一个巨大的赌注。

　　于是有了失误，各种失误。又衍生出各种罗生门。

　　失误成了疫苗的问题，成了上市公司的问题，成了董事长的问题，成了时机的问题，甚至只是交易下单的问题。

　　其实，错并不可耻。谁能保证100亿规模的基金在10年的维度里一只熊股都没踩中，或者，永远排在业绩前十榜单上？那些大度的管理层，甚至允许基金经理、研究员们在一定程度上犯错，并从中成长。因而，更重要的并不是去宣判失误与否，而是你如何去面对投研的失误。

　　如大成。在对投研团队定调，风控、投研无需担责的消息出来后，全世界都惊奇地打出疑问号，大成却依旧一如既往地沉默。那4000万股票，那众多持有人的讨伐，似乎都只是过眼云烟。有人说，大成有什么好操心的，人家在重啤还小赚了一笔呢。

　　如华夏。去年整体业绩平庸，中游成绩令人大跌眼镜，范勇宏脸色难堪。为此，华夏旗下9只基金十几次进行人员调动，新任副总刘文动退出三只基金的管理。

　　如兴业全球。连接遭遇双汇发展[68.19 0.43%　研报]、紫鑫药业[13.30 0.83% 研报]两只“黑天鹅”，但其顶住舆论的巨大压力，依然坚持追加仓位。而后，用绩效考核评判基金经理的工作。

　　如汇添富。在被质疑高仓位持有华兰生物后，迅速大面积减持，勉强保住战果。

　　如华商。在出现2010年及2011年规模业绩过山车后，在踩中中恒集团[10.90 0.37%　研报]这颗地雷后，公司内部进行“深入彻底的沟通和讨论”，而后，对基金经理和研究员的考核机制进行微调。

　　但是，当你作为一个持有人，面对一个不认错不问责的机构，面对一个以自我的利益而不是以持有人利益为重的机构时，你还放心把血汗钱交给它管吗？

　　我们始终相信，一个机构的气质，决定了它可以成就多大的未来。

　　事情总会过去，事情总要过去。那些跌倒而站起的机构们，那些敢于问责而认罚的管理人们，希望你们走得更远。