高管自掏腰包认购种子基金 盐碱地难发芽

　　一种被称为“种子基金”的基金新产品正向投资者逼近。《国际金融报》记者获悉，一份关于设立种子基金的初步方案日前已下放到了部分基金公司。据了解，该类基金的募集规模仅需5000万份，其中的1000万份由基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购。

　　有基金业人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“种子基金”从形式上将基金公司的利益、高管的利益与基民的利益捆绑在了一起，这符合市场对基金业管理的改革诉求。但也有人士直言，在基金管理人员流动性大、基金业监管制度尚需完善的阶段，种子基金在落实阶段，可能出现“管理层有心，基金公司无力”的局面。

　　产品：两大设计亮点

　　募集规模5000万份管理层1000万份

　　基金业关于监管层欲推种子基金的风声渐起。据悉，此次监管层欲推的种子基金，在产品设计上，主要有两大亮点：一，基金募集规模超过5000万份即可；二，基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购必须满1000万份，且这部分认购份额有3年锁定期。

　　《国际金融报》记者为此询问了多家基金公司，得到的答复大意相同：有耳闻，初步方案只是下放到部分基金公司，具体细则未出台。

　　“这意味着基金公司多了一个选择，不过由于没有具体细则，因此无法评论。”上海某大型基金公司人士日前在接受《国际金融报》记者采访时强调，从大方向上看，种子基金是将基民的利益和基金公司的利益捆绑在一起。

　　目前监管层给公募基金募集规模设立了2亿元的最低门槛限制，而种子基金的募集规模只需5000万份，某基金研究中心总监在接受《国际金融报》记者采访时表示，设置低门槛，原因有二：首先，弱市下，种子基金变相降低初始募集额，鼓励基金公司积极入市；其次，如果设立门槛规模过高，小基金公司可能难以负担。

　　至于基金公司管理层必须认购份额，且有3年的锁定期，庄正认为，基金公司管理层参与投资，在种子基金因投资发生亏损时，让基民有一种生死与共的感觉。据记者了解，种子基金的审批和发行可以走快速通道。

　　初衷：与基民同乘一条船

　　对小公司风险偏大对大公司约束力小

　　不难看出，监管层希望通过推种子基金，为基金行业探索新的激励机制。但是设计方案能否收到理想效果，部分基金业人士对此表示担忧。

　　种子基金通过给管理层认购定量，实现风险共担机制的改革，庄正在接受《国际金融报》记者采访时强调，对于小型基金公司，特别是尚未盈利的小基金公司来说，投入1000万元，在运作上风险偏大；对于年盈利2亿元的大基金公司来说，1000万元的投资额度又偏小，可能会出现基民利益和投资者利益捆绑得不够紧密的情况。

　　对于后一种担忧，德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受《国际金融报》采访时直言，种子基金只能是一种补充，不会成为公募基金主流，公募基金靠的是广大散户，而不是靠种子出资人。

　　“种子基金并不是解决问题的根本途径，其实现在很多券商集合产品都有自有资金和高管资金的参与，基金也有不少产品有高管认购，但业绩并没有根本改善。”江赛春强调，二级市场是否真的有持续赚钱效应，才是解决问题的关键。

　　在庄正看来，如果方案中规定了出资比例可能效果会更佳。即不管基金规模多大，基金公司认购基金规模的20%，才能够保证基金公司利益和投资者利益保持一致。

　　执行：实施难度不小

　　管理层有心基金公司无力

　　虽然业界对种子基金推出将带来何种作用存不同见解，但一旦监管层决意推出，基金公司又将如何执行呢？《国际金融报》记者采访了多家基金公司人士，从众多答复中可看出，尽管监管层推行得力，但基金公司在执行上可能会力不从心。

　　上海某中小型基金公司副总级别人士告诉《国际金融报》记者，“尽管种子基金讨论得热火朝天，但是实施起来难度不小：首先，在当前人才流动高频率的情况下，高管和基金经理是否有那么多钱放在里面那么久呢？其次，当前监管机制不完善的情况下，如何防止利益输送也是棘手的问题。”

　　“种子基金说白了就是拼钱拼资本，具体执行上难度太大。现在基金公司弄个持基计划都这么难，连股东都在朝三暮四，基金高管难道就肯跟公司共同成长吗？这个行业还没有成熟到那个份上。所以种子基金在根基上没有动力和保障，很难行得通。”深圳某基金公司高管直言不讳地对《国际金融报》记者表示。

　　“管理层有心，基金公司无力可能将是种子基金面临的困境。‘有心’是指管理层的确看到基金公司‘汗涝保收’的现状，并希望通过利益捆绑去改变它；‘无力’则是基金公司明白这里面的风险，不大热衷参与。”庄正最后总结道。