基金主动减仓收缩“防线” 稳字当头防御为主

　　上周主动型股票方向基金整体主动减仓，基金整体仓位向低端偏移。有券商基金研究机构表示，上周股市大跌打断了基金增仓进程，部分基金仓位下降较为明显。

　　基金研究机构认为，从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑，将以防御性和价值投资为主要投资方向。

　　大公司整体主动减仓

　　民生证券基金仓位报告显示，上周近七成基金主动减仓。截至3月30日，主动型股票方向基金平均仓位为80.07%，环比减少0.7个百分点，主动减仓1.21个百分点。其中，股票型基金仓位下降2.54个百分点至81.52%；偏股型基金仓位下降1.25个百分点至79.07%。

　　上周偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显，但主动减持力度较小。德圣基金数据显示，截至3月29日，可比主动型股基加权平均仓位为83.55%，较前周下降1.08个百分点，主动减仓0.34个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为77.94%，相比前周下降1.69个百分点，主动减仓0.76个百分点。规模较小的基金在仓位调整上更为灵活，偏股方向基金中小基金主动减持相对显著，主动减仓0.98个百分点。

　　近两周基金仓位整体向低端偏移，高仓位基金数量明显减少。据海通证券基金研究中心数据统计，近两周主动管理股票与混合型开放式基金平均仓位水平大幅缩减至77.95%，减少了5.76个百分点，其中股票型、混合型基金分别主动减仓5.45和5.36个百分点。基金公司方面，主动管理股票混合型基金规模前十大基金公司一致主动减仓。华安延续主动减仓操作，近两周平均主动减仓近10个百分点，诺安则由前期主动增仓转向主动减仓9.46个百分点。

　　“稳”字当头防御为主

　　德圣基金表示，在政策放松力度不及预期的情况下，随着上市公司年报披露与一季报临近，对基本面的关注将重回核心。从基金的操作来看，今年以来基金仓位波段操作的效果差强人意，仓位操作滞后于市场，上周迫于市场大跌压力转而减仓；从策略角度看，基金普遍认为经济虽然仍处于下滑通道中，但超预期大幅滑坡的可能性不大，股市底部有较强支撑。

　　在市场缺乏上涨动力的情况下，“防御性”和“价值投资”又成为基金的主要投资方向，配置中的进攻性则大幅减低。数据显示，偏股型基金上周主动增仓了食品饮料、家用电器、金融服务和房地产等行业，且其表现较好。基金减持较多的黑色金属、有色金属和采掘，分别下降了277、228和205个基点。从月度调仓来看，机构投资者也还是以增强配置的防御性为主，如食品饮料、医药生物和金融服务等行业的仓位开始回升。

　　认为，三月股市上行动力明显不足，市场对于未来的物价走势还是保持一定程度的谨慎。在当前经济条件下，基金公司还是以稳字当头，着力于投资的抗跌性。此外，由于市场变化的趋势性较强，基金在各行业仓位配比的差异化扩大。