乐观VS谨慎：2011年十大牛基后市判断五五开

　　新华周期：

　　市场将会迎来久违的机会

　　2012年，通胀继续下行和经济将触底回升，宏观环境将会为经济的下行做好了相应的预调和微调，外需的悲观预期已经在市场上有了一定程度的反应，房地产调控在2011年已经是非常严厉的了，未来首套房购置的环境将会得到相应的改善，市场无论是成长股和蓝筹股估值都已经在历史底部，证券市场将会迎来久违的机会。

　　国泰金牛：

　　寻找景气度向上的行业

　　从投资的角度，我们坚持做大概率的事件，积极寻找符合转型方向、景气度向上的行业和公司，尤其是其中市场空间大、存在供给瓶颈，竞争相对温和的子行业。目前我们较为认可的行业是安防、传媒、医疗服务、品牌消费、节能环保等。大部分周期性行业的体量已十分巨大，行业的天花板触手可及，因此投资的安全性是第一位的，而上市公司善待股东的态度也是不可或缺的；我们相对看好的是银行、地产、能源设备等行业。

　　易方达消费：

　　短期或受实体经济下行冲击

　　在复杂的经济环境下，我们对市场短期表现依然趋于谨慎。而对于消费行业而言，仍显著受益于中国经济的结构转型，虽然短期可能受实体经济下行的冲击，行业的收入和利润增速有所放缓，但2012年保持两位数的增长仍有较大可能。而估值的大幅下行使得部分消费类股票已经出现了获得较好绝对回报的机会。

　　国联安主题：

　　紧跟宏观经济层面变化

　　由于宏观政策的预调和微调立场可能会持续，使得市场流动性的改善力度存在一定的限制，当然其持续时间也有待观察；经历了长时间下跌，市场的绝对估值水平处于较低水平。市场在上半年可能会有一定机会出现，是否有更大的系统性机会需要观察宏观经济的进一步发展，与此同时也要关注地产调控政策的未来走向。

　　泰达红利：

　　市场或将加深分化

　　2011年经济将会进入经济增长和通货膨胀双下降的衰退时期，政策会略偏正面，存款准备金率可能会数次下调，但贷款仍然保持中性。我们认为市场将会维持震荡，分化会较为严重：与宏观经济密切相关的行业会受到不断恶化的基本面和不时的政策放松的双重影响；增长比较稳定的消费、医药、科技等行业，其估值和近一年的表现已经基本反映了其相对低的风险基本面，行业优势在逐步减弱。