纯债投资：更低风险的稳健投资

　　编者按：最新披露的2011年基金年报的完整数据显示，基金业在去年整体亏损，其中偏股类基金全面亏损，债券类基金中纯债基金是年度表现最好的类别。根据银河证券统计，自2005年以来，纯债基金(长期标准型)历年整体均获得正收益，整体表现出稳健、低风险的特点。

　　作为低风险产品，纯债基金在今年继续受到投资者密切关注。4月5日起易方达基金开始发行旗下第一只纯债基金，这是国内第6只纯债基金。该基金将由曾获金牛基金奖的明星基金经理马喜德担任基金经理。纯债的产品设计使得基金经理可以更专注于债券投资本行，主要在利率类、信用类债券上做好配置，从而更好地发挥其优势能力。

　　第1财金记者李冬明报道 针对投资者关心的债券投资热点问题，马喜德日前接受了记者采访。马喜德指出，目前政策力度下，经济将保持较低增速，政策面出现放松迹象，但决策部门显然仍在权衡利弊，货币放松力度有限。通胀有所缓解但走势仍需关注。总体看，目前“低经济增速+低通胀”的环境，仍有利于债券市场。

　　就具体投资品种而言，马喜德认为，信用利差在去年经过前所未有的大幅上行并一度创历史新高之后，正面临均值回归的过程。在这个过程中，信用债尤其是中低等级信用债的投资机会可能比中高等级信用债甚至是利率产品更多。

　　马喜德现任易方达基金固定收益部总经理助理、易方达货币基金基金经理、易方达纯债基金拟任基金经理，其过往业绩表现优异，曾管理的易方达稳健收益债券基金是一只二级债基，自2008年7月1日到2012年2月29日，该基金跨越债券市场牛熊市周期，A级份额累计净值增长率近20%，主要来自债券投资，年化收益率约5.4%，大幅超过同期基准表现。他目前管理的易方达货币市场基金(B级)过去三年的收益率保持同类基金第一名(根据银河数据证券，截至2012年3月底)。

　　第1财金：易方达纯债基金在产品设计上有什么特点？如何更好的满足投资者当前的避险需求？

　　马喜德：在不确定的市场环境下，稳健、低风险产品应是家庭资产的必备品种之一。以现有纯债基金表现看，其收益基本不受股市影响，主要来源于债市。与市面上现有纯债基金比，易方达纯债基金除了不投资二级市场股票、不参与新股和增发之外，且不投资可转债，从机制上控制投资风险，更显纯债特色。

　　当前买国债、存定存的普通投资者数量巨大，纯债基金也是稳健、低风险型理财工具，可广泛投资于各类固定收益品种，如国债、如银行协议存款(比一般定存收益率高)、如信用债(息票利率比国债高，一般投资者难以参与)，债券市场大扩容的背景下，优秀的债券基金有望获得更好回报。

　　第1财金：如何看待当前宏观经济形势对债券市场的影响？

　　马喜德：目前宏观经济走势总体偏弱，一季度贷款增速低于市场预期，将会对未来经济产生不利影响，这对债券市场是相对有利的。但是中国经济基本面总体还是比较稳健的，只要政策应对得当，应该也不会出现大幅下滑。去年三、四季度开始的一波债券市场上涨，幅度较大速度较快，压缩了未来债券市场的上涨空间，不过目前所经历的牛市和之前的情况可能会不大一样，持续的时间可能会更长一些，短期债券市场以震荡为主。目前经济增速放缓，货币政策比较宽松，有利于债券市场继续逐步走高。