基金一季报出炉 经济难见底

　　广发、东方、长信等三家基金公司旗下基金今日率先披露一季报。在基金看来，目前市场估值底已现，但经济底还有待观察和兑现，市场将运行在数据偏差和预期偏好的夹缝之中，等待寻找方向。投资策略上侧重攻防兼备，布局消费和早周期行业。

　　广发基金投资总监易阳方将今年以来的市场回暖概述为“风未动、帆未动、只是心在动”。在其看来，市场反弹的主要逻辑是经济预期修正和流动性改善，最主要还是风险偏好上升。

　　对于后市预判，东方基金投资总监庞飒认为，经济状况恶化与流动性改善的博弈在中短期内继续持续，未来A股市场震荡的概率较大，以结构性投资机会为主。易阳方也认为，后期市场运行节奏主要与政策松动高度相关，但目前政策基调是维稳式被动对冲，不是主动上拉经济，因此市场可能在震荡中出现结构性行情。

　　尽管未来经济走势复杂，但从股票估值来看，在市场下跌过程中已经大幅下移。广发基金投资管理部总经理陈仕德认为，就大类资产配置而言，目前股票具备吸引力。未来一个季度，看好地产、家电和大消费板块，以重点配置低估值蓝筹股的策略来抵御经济和市场的不确定性。

　　易阳方认为，未来投资机会应集中在内需领域，主要是消费领域与国家扶持的产业。在投资品种的选择上，庞飒表示，将继续重点关注产业结构转型带来的投资机会，关注那些估值水平有可能阶段性提升的优质公司，以及超跌个股中存在预期差所带来的投资机会。

　　从配置的规模风格上看，长信基金副总经理付勇表示会以大盘股为主，规避创业板估值回落的风险。在行业和个股选择上，一是选择低估值和盈利预期较为确定的行业和个股，主要是以内需为主的非周期行业。二是择机适当配置周期股，基于经济寻底流动性改善的大逻辑没有发生变化的前提，在市场出现调整时适度增加周期品的配置。