震荡市 建仓也要看渠道脸色

　　渠道为王，基金公司们正越来越深刻地感受到这一现实。为了在残酷的市场中赢得生存，次新基金不仅在发行渠道费用上对银行一让再让，甚至在投资操作时也不得不先考虑银行的态度。

　　“因为我们是首次跟某大行合作，不敢快速建仓也不敢保持高仓位，因为怕业绩波动影响银行客户，不利于跟银行以后的合作。”昨日，在接受本报记者采访时，某基金公司负责人如是解释了旗下次新基金一季度净值逆市下跌的原因。在其看来，公司错过了一季度的行情，并不是公司在选股上出现了问题，而主要是因为在年初反弹的时候仓位太低。“这样的业绩显然对我们的规模造成了影响，但我们也没办法。”该人士无奈地表示。

　　虽然第三方销售已经正式登场，基金销售多元化渠道也初见格局，但银行的霸权尚未受到根本的触动。在新基金发行时，基金公司要支付给银行渠道尾随佣金等各种费用，目前这笔费用已经达50%左右。一些中小基金公司在银行渠道面前处于弱势地位，基金公司自身也没有品牌知名度和优秀的过往投资业绩，因此支付给银行渠道的费用甚至达到70%左右。业内人士分析，不少银行渠道对新发基金收取尾随佣金比例已经高达60%。业内人士坦言，由于基金发行不理想，不少基金尤其是股票型基金在成立后的三年甚至更长时间都注定要为银行渠道“打工”。

　　由于股市持续震荡，再加上基金发行提速，为了发出新基金，基金公司尤其是中小公司在银行面前更加低姿态，而这就导致了建仓也要看银行脸色情况的出现。不少公司害怕净值震荡而选择了缓慢建仓，即使对大势判断向好也不敢赌。

　　一季报显示，去年12月成立的次新基金华安科技动力和方正富邦创新动力一季度末仓位仅有42.59%和51.77%，华富中小板增强作为一只指数型基金，成立近4个月其仓位仅有69.08%。而如此低的仓位也导致了上述基金跑输行业平均水平。同花顺iFinD数据显示，统计内的441只股基一季度整体净值上涨1.45%。而上述三只基金净值均为负。这更直接导致了大面值赎回的出现。一季报数据显示，华安科技动力遭赎回了9.01亿份，超过其成立时8.98亿份的规模。报告初期份额为7724万份的华富中小板指数增强遭赎回了5574万份，如果没有期间新的申购份额，这两只基金都已遭清盘。

　　不光是上述三只基金，天相投顾数据统计，开放式基金一季度遭遇570.61亿份净赎回，净赎回比例为2.29%。而去年四季度成立的次新基金中，赎回比例达八成以上的不在少数。

　　“其实帮忙资金的量并没有那么多，反而是银行方面 注水 严重，”某基金公司相关负责人向记者透露，“银行现在卖新基金都是有任务量的，他们往往会让其大客户去购买基金，承诺短期赎回，本身就为新基金发行注入了大量短期资金，因此，次新基金在很短的时间内规模就出现大缩水。”

　　据业内人士介绍，次新基金短期业绩理想，有些银行就会劝客户赎回，一方面让客户因获利而满意，一方面又能将资金“收回再用”，对于银行来说一举两得。

　　正因如此，一些绩优基金在一季度也遭大幅赎回。数据显示，一季度凭借13.67%的涨幅位列股基榜首的景顺长城核心竞争力，遭赎回了9.42亿份，超过其首募份额；一季度位列偏股混合型基金第八名的财通价值涨幅达4.26%，其净赎回比例也达到了63.6%。