4只齐发 保本基金发行又扎堆

　　一改一季度仅成立一只保本基金的清淡，目前市场上4只保本基金扎堆发行。专家认为，当前是发行保本基金的较好时期，适合于低风险、且能坚持长期投资的投资者将其纳入投资组合，配合高风险产品。今年以来，保本基金平均收益为2.66%。

　　低估值利于保本基金

　　保本基金经历去年的迅速扩容之后，今年初发行势头暂缓。一季度成立保本基金仅一只，即2月22日泰信保本 ，但首募情况相当不理想，仅募得2.219亿份。而在去年一季度，保本基金成立3只，且首募规模傲人，广发聚祥募得41.09亿份，建信保本 31.26亿份，汇添富保本 25.07亿份。

　　不过，目前有4只保本基金正处于发行状态。即诺安汇鑫保本 、鹏华金刚保本 、中海保本、大成景恒保本。其中，诺安和大成均为第二只保本基金，鹏华和中海正在发行第一只。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平认为，目前市场估值比较低，是发行保本基金的较好时期。保本基金属于低风险产品，并不要求过高的风险承受能力，只不过封闭期的存在，使得资金流动性较弱，保本基金适合稳健、且长期投资的投资者，与风险较高的产品并不冲突。

　　鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢称，近几年市场大幅波动使得越来越多的投资者迫切需要追求绝对收益的基金产品，却苦于找不到风格匹配的投资标的。其实，保本基金正是这种以追求绝对收益为目标的基金产品。保本基金的投资理念是在保证本金的基础上追求收益的最大化。其运作机制概括起来就是首先将资产投资于高安全性的固定收益品种如国债，以获取稳定的利息收益；在组合有一定的收益的基础上，将所实现的收益择机投资于风险资产如股票，以期获取更高的收益。这样即使所投资的风险资产出现亏损，也可以将亏损控制在保本资产所获得的收益限度内，组合本金不会遭受任何损失，相应地却能分享到风险资产上涨所带来的收益。

　　大成景恒保本拟任基金经理朱文辉表示，一季度宏观数据公布后，在对政府政策放松的良好预期下，市场从底部有所反弹，然而，凭借政策预期引发的波动往往容易出现反复。政策兑现程度仍是影响股市的重要因素。对于目前而言，由于政府也在逐渐调低经济增长预期，大幅度放松的政策环境应不会到来，市场可能仍以震荡格局为主，个股分化将持续存在，在股市难以全面改观的情况下，保本基金将较受稳健型投资者的欢迎。

　　4只保本基金齐发

　　诺安汇鑫保本是诺安旗下第二只保本基金，第一只诺安保本成立于去年5月，首募规模为27.01亿份，今年以来收益为1.94%。诺安汇鑫保本基金管理人与诺安保本相同，均为诺安固定收益基金组投资副总监张乐赛。诺安汇鑫保本保本周期为三年，进入下一保本周期或转型为诺安策略精选股票型基金。诺安汇鑫保本采用“CPPI+股指期货 ”的保本策略，股指期货的运用理论上会为保本基金对冲下跌风险，平滑波动。

　　大成景恒保本力求“保本同时，力求增值”，其业绩基准为与保本周期同期限的3年银行定期存款税后收益率。为确保履行保本条款，保障基金份额持有人收益，该基金的保本由中国投资担保公司提供不可撤销的连带责任担保。

　　鹏华金刚保本则是鹏华基金旗下首只保本型基金。鹏华金刚保本保本周期同样为3年，主投低风险资产如国债等；重庆市三峡担保集团有限公司是鹏华金刚保本的担保人，拥有国家发改委认可评级机构评定的AA+长期信用等级，在基金的第一个保本周期内，提供不可撤销的连带责任保证，通过自有资金对亏损进行赔偿，最大程度地保障投资者的本金。

　　中海保本同样是中海旗下首只保本基金。中海保本通过保本策略将资产的大部分投资于与保本周期匹配的长期债券，将债券锁定的到期利息收益，按照一定的放大倍数进行放大，并投资于股票等风险资产，进行增强收益。

　　除目前正在发行的4只保本基金之外，东吴保本、交银施罗德荣安保本和平安大华保本也已获批，等待发行。而长盛同鑫二号保本、招商安盈保本、中银保本正在审批过程中。

　　今年平均收益2.66%

　　今年以来，截止5月7日，22只保本基金平均收益为2.66%。表现最好的是交银保本 ，净值上涨6.06%。招商安达上涨5.9%，兴全保本 、银华永祥 、南方恒元 、国泰保本净值涨幅超过3%。相比之下，债券型基金今年以来平均收益为3.66%，略高于保本基金。表现最好的指数型基金，涨幅普遍超过10%。在上涨市中，保本基金的收益效应并不明显，但3年的周期较长，投资者需要耐心。

　　4月份，保本基金平均收益为1.104%。交银保本单月同样领先，上涨3.93%。招商安达保本、兴全保本、银华永祥保本、南方恒元保本、国泰保本、金元惠理保本 、国投瑞源保本、工银瑞信保本涨幅刚过1%。自2月份成立至今的泰信保本收益为1.3%。

　　德圣基金研究中心分析报告认为，目前，在经济下行态势延续、流动性放松力度低于市场预期、外围市场不乐观等因素困扰下，股市的投资难度加大，未来不确定性较多，稍有不慎，投资者便面临投资损失的风险。而基金的保本策略将资产的大部分投资于与保本周期匹配的长期债券，将债券锁定的到期利息收益，按照一定的放大倍数进行放大，并投资于股票等风险资产，进行增强收益。如果风险资产部分获利，可以进一步放大股票配置比例，滚动增加风险资产配置，从而力求在股市中获取更好回报；如果遇到熊市，基金一旦净值下跌，则会降低高风险资产的配置，增加低风险资产的配置，从而实现保本。基金的投资安全边际较高，在保本的状况下追求超额收益。