基金业步入利益捆绑改革新阶段

　　继近期一系列新股上市、分红、退市等制度改革逐步推开后，证监会的改革工作开始向基金业延伸，基金业进入改革发展的新阶段。

　　证监会4日发布《证券投资基金运作管理办法》修订征求意见稿，新修改有两方面内容，一方面为将来实行基金产品注册制预留空间，另一方面则为下一步推出发起式基金预留空间。

　　相较于此前较严格的审批制度，修订后的《管理办法》允许基金管理公司同时上报多只基金的募集申请，可同时上报QDII基金、创新基金以及3只普通境内基金。这一改动不仅为现行多通道审核制度提供依据，也为将来实行基金产品注册制预留空间。

　　尽管这一新规打开了同时上报新产品的大门，但也意味着在基金业现行较萧条的市况下市场化竞争将更为激烈。未来基金产品将逐渐摒弃现在同质化非常严重的现象，更贴近市场需求，并根据自身优势实现差异化发展。

　　在专家看来，从审批制向注册制转变，符合了一直以来监管层“加强监管、放松管制”的要求，这也对基金发行、运作的透明度和标准化提出更高的要求。

　　此次第二大修改点，则是增加“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理自有资金认购基金的金额超过1000万元，且持有期超过3年；基金募集份额不少于5000万份，基金募集金额不少于5000万元，基金份额持有人不少于200人时，基金管理公司可以办理验资和备案手续”的规定。这也为下一步推出发起式基金预留空间。

　　“发起式基金”类似于国外的“种子基金”。从海外经验来看，种子基金可以理解为在新基金成立之初，为了满足一定规模要求或证明自身的投资管理能力等，由基金管理人等少数赞助人先提供一笔初始资金，以保证新基金后续成功公开募集。

　　目前，2亿元的募集门槛对于不少新基金公司而言很难达到。行业里存在拉“帮忙资金”的做法以满足募集条件，基金成立之后又很快撤出。从现实的角度考虑，降低发起制基金的注册门槛，也有助于提高募集资金的真实性。

　　除募集困难外，长期以来公募基金股东、基金经理、持有人利益不统一，基金经理往往迫于股东压力急功近利向规模看齐而忽视基金持有人的利益，一直被市场所诟病。

　　“建立发起式基金的实质就是将参与各方利益高度绑定。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，这种引入内在约束机制的基金发展，将促进公司股东、公司以及管理层与基金持有人利益保持一致，更好地体现持有人利益优先的原则。

　　在胡立峰看来，基金发行制度改革正式拉开序幕。现在的改革是在暂不改动《基金法》的背景下，根据基金业实践进行创新与突破，对现有基金业整体架构没有较大冲击，体现了稳中求进的思路。

　　此外，在五一假期众多利好消息的影响下，上周市场重拾涨势，在各蓝筹板块集体发力上涨的推动下顺利实现了5月的开门红，上证指数站上2450点一线，前期高位已近在咫尺。

　　假期间管理层重拳频出，投资者之前持续关注的股市改革带来的制度性红利以及对于实体经济增长态势逐渐好转的预期均在不断兑现的过程中，因此业内预计短期内市场维持震荡向上的概率依旧居大。

　　对于未来蓝筹行情，有业内人士分析，证监会基金部负责人日前介绍了建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路，加上蓝筹股价值挖掘、退市制度完善和监管部门拟建基金业绩比较基准约束机制等因素影响，可能导致基金调仓买入蓝筹股，后市蓝筹行情可期。银华鑫利基金经理王琦进一步分析指出，随着退市制度出台和进一步实施，未来有可能看到创业板某些小盘股股价大幅缩水的情况，这必然导致更多的投资者向蓝筹股转移。“同时，强制分红政策也会改变市场结构，增强股市投资的吸引力。”

　　记者发现，近期资金面的不断改善也进一步加深了投资者们对于业绩优良的蓝筹板块个股的关注。分析人士建议积极关注在相关改革创新可能受益的主题性投资机会，以及业绩优良的低估值蓝筹板块。从上周盘面上看，低碳经济板块表现活跃，对于这一板块的未来走势，海富通中证内地低碳指基经理刘璎认为，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业、新能源、新材料、新能源汽车产业为我国七大新兴产业主题。低碳环保作为七大新兴产业之首，未来在中国经济转型中将发挥较大的作用。在“十二五 ”规划的扶持下及各项资本利好政策的推动下，2012年有望成为低碳环保行业的受益元年。

　　她指出，低碳经济是目前世界经济发展的大趋势，未来发展前景巨大。在我国，低碳节能环保是经济转型的重要突破口，是中国破解资源环境瓶颈制约，实现可持续发展的必由之路。据清华大学最新发布的2012年《低碳发展蓝皮书》显示，“十一五”期间我国共投入1.73亿元支持新能源和可再生能源领域，低碳经济已然成为经济发展的重要方向。但由于中国产业结构还未得到很好的调整，因此“十二五”期间对低碳环保的投入将逐年加速，低碳行业的成长性有明确预期。长期来看，低碳行业的发展有着光明的前景。