基金以分仓换规模愈演愈烈

　　近期，虽然有数只创新型基金产品创下了数百亿募集规模，但其他类型产品销售依然处于艰难时刻。在银行渠道层层“盘剥”下，基金销售开始越来越依靠券商，随之而来的是分仓比例的节节上涨。目前，部分券商要求的分仓比例已达100倍。业内人士表示，这或许意味着基金会将更多精力用于短炒，以确保足够的交易量，这与其价值投资的宗旨越走越远。

　　在利益空间不断被银行压缩后，近年基金公司已开始另谋出路——与券商分仓。券商的自有资金或者机构客户成为基金最后的“救命稻草”，专户产品的发行也开始需要券商的帮忙。但在今年基金销售渠道异常拥挤的情况下，券商分仓比例也在节节攀升，与去年同期相比，上涨超过60％。

　　一位基金公司相关负责人表示，去年如果销售1000万份新基金，券商最高收取60倍分仓，而到了今年有的券商已经将此收费上涨至100倍。该人士表示，2009年的分仓行情是15倍左右，最高的是30倍。但从去年开始分仓倍数大幅提高至60倍，仍然没有挡住基金想与券商合作的热情。目前，以分仓换取销量已经是全行业行为。

　　某券商相关负责人表示，一般能够取得100倍分仓的券商都是基金公司的股东方，销售金额不会太大。以前大多是中小基金公司为了达到一定的发行量才会给出这么高的分仓，但现在几乎每家基金公司都在这么做，不同的就是小基金公司肯付出的分仓比例比较高。一般来说，股基分仓倍数最高，均值在60倍左右，债基等则在15倍至30倍之间。基金公司取得了销量，而券商既赚取了佣金，又能使市占率得到提升，因此双方都很愿意有此类合作。

　　基金2011年报也显示，指数型基金和部分为低风险债券型基金单一分仓的现象十分明显。统计显示，有超过80只基金对某单一券商的分仓比例达到了100％，部分基金单一券商分仓比例也有九成以上。

　　记者在采访中了解到，中小型基金公司所付出的分仓比例要高于大型基金公司。而有的基金公司规模太小，如果按照正常操作根本完不成这些成交量，只能在年底清账之前突击做交易，有的甚至只能拖欠。广东地区某小型券商相关负责人向记者透露，某基金公司曾经承诺，销售该公司新基金就给予60倍分仓。但是至今已经两年多了，这家公司根本就没有兑现承诺。据他透露，很多小型券商都曾被基金公司恶意拖欠，而这种协议大多属于口头约定，并没有写入合同，券商也只能忍气吞声。

　　对此，业内人士认为，为了完成协定的分仓率，基金只能做短线操作以加大交易量。这种操作手法在震荡行情中或许还可以赚到钱，但是也有违基金价值投资的理念，对基金投资者来说是不小的伤害。

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　　何谓基金“分仓”？

　　由于基金没有自己的席位，因此只能通过券商的席位进行交易，券商收取的费用一般为万分之八左右。但近年来，某些基金公司为了争取更多的销售份额，以增加交易量、为券商提供更多佣金作为条件，促使券商为其销售。按照10倍分仓计算，如果券商销售1000万份基金，基金公司需支付相当于1亿元交易量的费用，该费用计入基金资产，净值也会因此而受到影响。