基民如何对待基金经理变更

　　严楷晨：最近关心基金的朋友们都知道明星基金的基金经理王亚伟离职了，这其中有个人的从业考虑，除了他对于去向和离职原因的猜测，投资者可能更加关心的是持有的基金是不是应该赎回，基民应该如何应对明星基金经理离职的情况，今天我们就请到了基金研究员李骏和我们一起来解答这样一个话题。从您的研究您看对于基金经理的离开目前市场上哪些基金可能平稳过渡业绩不会大起大落。

　　李骏：历史上看基金经理变更应该是一个中性的事件，就是说它不一定也就能好也不一定会差，但是看业绩排名前10%的明星基金经理他们的离职或多或少的对这个基金或真个公司的运作都会有一定的影响，只不过是能不能有继任者来平稳的延续他的业绩的问题。因为想达到他原来的高度的话起码得是水平类似的，我们也能看到很多有基金经理离职了以后业绩还能不错的例子，当然大家影响更深刻的可能是明星基金经理走后整个基金和公司的业绩都大幅的下滑。我个人认为以现在的市场来看几家大公司如嘉实、博时、易方达包括华夏在内还有就是小公司里兴业全球 、兴华这种整体头沿实力基本上都有3、4名股票方向的基金经理，他们的业绩水平相差并不是特别的大，所以单个的人走了以后对他们的影响要小一些。再看基金的整个运作风格，以前是基金经理负责制也就是不搞群体负责制的，也就是说更容易实现平稳的过度，如果它的头沿团队支持的话。因为往往一些基金经理群体决策的核心，所以说这种基金的群体决策反而是不利于基金的平稳过渡的。

　　严楷晨：这还是一个相反的结论。我们通过一个资料来了解下今年以来基金经理的人士变动情况。

　　2012年以来国内共发生86期公募基金基金经理变动案例，其中4月份发生14起。而最引起市场震动的是5月4日华夏大盘和华夏策略的两支基金的经理王亚伟离任，这两只基金的接任这分别是龚怀志和谭奇。虽然业内公认为4月份5月份是基金经理变动的高峰期，但今年截至5月8日为止变动最平凡的是1月份，当时共有24只基金变更基金经理。1月内华下基金和海富通基金公司都是更换了4只基金的经理，华夏基金更滑了基金新华、基金兴和 、华夏优势 、华夏行业的经理。海富通更换了海富通中证100、海富通收益增长 、海富通精选 2号、海富通精选4只基金的经理。年初到5月8日更换基金经理最多的5家公司风别是华夏基金公司11个，海富通基金公司7个，金源惠理基金公司5个，长城基金公司4个，国投瑞银寂静公司4个。基金经理的变动出了人事变动的原因外更多是由于原经理业绩表现一般需要进行调整，调整之后相对排名怎样完全由市场来检验。

　　严楷晨：基金经理的变动对于投资者来收不仅仅是他们个人的事，也牵扯到他们的投资。想先问一下李骏相比往年今年的基金经理的变动是平凡了还是比较少了。

　　李骏：应该说从10年以后基金产品多通道制的实施，各公司之间互相挖人的局面是越演越烈，所以从10年看基金经理的离职情况是一个比较快的增长。而今年别看一下有有了80多次，但和去年应该是差不多的，因为基金经理的离职应该有两个高峰，一个高峰就是一季度前后，另一个高峰就是年底。

　　严楷晨：也就是说在业绩披露之后。

　　李骏：一个是业绩快披露了也就是已经盖棺定论了，这一年肯定没戏了。另一种是年初的时候，去年已经盖棺定论了该拿钱的拿了钱了然后又不成的级被淘汰了。

　　严楷晨：也就是说出现这么两种情况。那么对于你们这些专业认识来讲，基金经理的变动有没有你们自己的解读呢。

　　李骏：这个怎么说呢，在基金的运作中很多时候投资者都会产生个疑问，究竟是公司的成份占的大一点还是基金经理的成份占的大一点。我自己从数据方面我认为应该是不同公司的运作特点不一样，有完全是基金经理负责的，也就是收基金经理占到80%以上的影响因素的。也有的公司是总监级的人对所有的产品的掌控还是非常的明显的，估计基金经理个人的成份不会超过20%。

　　严楷晨：离职人数我们从08年简单的做了一个统计，今年到目前为止有82次的人士变动，离职率是8.2%，和去年同期基本上是持平的。

　　李骏：去年前4个月占了全年的40%。所以按照这个的话跟去年的离职率是差不多的，没有明显的增加。

　　严楷晨：从你的从业角度来看基金经理离职的原因主要有哪些。

　　基金经理更换的原因

　　李骏：大体上有4个最主要的原因吧，第一个就是公司出于内部绩效的考核认为基金经理已经不再适合担任这个职务了然后撤换，这种情况下一般新换上的人要比原来的任职回报要好。第二就是所谓的空降高管或者是说空降高手，他们的特点是可能不一定是一个基金经理的离任，也不一定是之前的基金业绩有多差，但是最鲜明的特点是这个公司新来了投资总监、主管投资的副总之类的，尤其是这个人的之前的业绩是非常好的，也就是说来了个高手，还有一个特点是他们一般会选择一个规模不是很大的基金来接任或