分级债基销售两重天 A类热B类冷

　　随着资金利率的回落，分级债基的低风险份额由“滞销”转为“热卖”，而投资门槛较高、风险相对较大的B类份额，则依然面对销售遇冷的难题。

　　国联安近期发布公告称，该公司将于2012年5月17日，运用自有资金3000万元，认购旗下双佳信用分级债基金之B份额。据悉，国联安双佳信用分级主要投资于信用债，其中国联安双佳信用分级债基金B份额的发行时间为5月7日至18日，A份额的发行时间为5月21日至6月8日。

　　国联安双佳信用分级债基合同显示，在扣除双佳A 的应计收益后的全部剩余收益归双佳B享有，亏损以双佳B 的资产净值为限由双佳B 承担；双佳B在《基金合同》生效后封闭运作，封闭期为3 年。在基金分析师看来，基金公司自购正在发行的分级债基B份额，主要源于由于分级债基的B份额相对A份额来讲，风险程度较高，而且需要有3年的封闭期，所以并不好卖。

　　事实上，相对于B类份额的遇冷，分级债基A类份额则受到市场追捧，但由于分级债基A、B份额需要进行份额配比，所以B产品发行不好也会“拖累”A类产品，这意味着分级债基总规模主要依靠B类产品的募集量决定，因此基金公司在发行该类产品时选择了先发行B份额。

　　事实上，此前信诚双盈、中欧信用增利等分级债基发行时，亦呈现出分级债基A、B份额销售两重天的情况。以信诚双盈为例，信诚基金于4月10日发布公告称，信诚双盈分级债基的低风险份额双盈A已满足相关基金法律文件规定募集规模要求，该公司决定提前结束双盈A份额的募集，这也意味着该分级债基的低风险份额一日售罄。

　　虽然当日信诚双盈A一日募集了近20亿元的资金，但是由于B类份额募集仅仅略微超过1个亿元，而双盈A份额和双盈B份额的份额配比为7:3，因此信诚双盈分级债基最终募集金额仅为3.6亿份。

　　华泰联合证券分析师认为，A类低风险产品之所以如此受欢迎，主要是因为资金利率回落和货币基金限购。此外，银行短期理财产品叫停，券商保证金现金管理业务尚在审批，目前市场上缺乏低风险理财工具，导致低风险的债券基金持续热销。

　　上周末央行再度宣布降低存款准备金率0.5 个百分点，华泰联合证券分析师认为，这表明货币政策进一步放松，会增加资金供给，可能使利率下行，这对具有债券属性的股票分级基金的A 类份额价值也会有正面影响。