QDII收益微跌却遭大额赎回

　　5月以来，“希腊退出欧元区”传闻重挫外围股指，QDII基金业绩惨淡，南方金砖四国等四只QDII基金复权单位净值增长率跌幅均在11%以上。

　　如果把视线往前一点，情况或者更为严峻。最新数据显示，5月22日， 55只QDII基金中，成立以来实现正收益的仅6只，其中海富通中国海外股票收益为37.82%，交银环球精选股票涨30.56%，国泰纳斯达克100指数为19.94%，诺安全球黄金为7.05%，景顺长城大中华股票为2.10%，而诺安全球收益房地产则为0.3%。

　　其中，上投摩根亚太优势股票自成立以来亏损幅度最大，为50%。而嘉实海外中国股票亏损47.90%，南方全球精选配置亏损39.10%，嘉实H股指数亏损32.25%。

　　但蹊跷的是，记者比对QDII基金自成立以来的份额缩水程度和收益幅度，却发现两者并未同步。规模缩水严重的基金，其收益其实并未大幅降低。这背后隐藏着何种原因？

　　蹊跷的大额赎回

　　“这是个很奇怪的现象，一些业绩并没有太大变化的QDII基金，却发生了份额的大幅缩水。”一位基金研究员描述。

　　记者发现，去年至今共有28只QDII基金成立，而以最初募集份额来计算的话，除去今年年初刚刚生效的4只QDII基金，其余24只基金的规模均不同程度出现缩水。

　　其中，长信标普100等权重指数和海富通大中华股票的缩水幅度接近90%，嘉实H股指数、泰达宏利全球新格局的缩水幅度也达88%。诺安油气能源缩水程度最小，为22.79%。

　　但对比收益来看，大幅缩水额度与其各自的收益并无正相关性。

　　以缩水前十的QDII基金做代表，长信标普100等权重指数份额缩水90%，但自成立以来收益仅下跌1.8%，而紧随其后的，泰达宏利全球新格局收益下跌9.5%，海富通大中华股票收益下跌26.80%，信诚全球商品主题下跌8.3%，除开海富通大中华股票外，相比QDII基金的整体收益率而言排名靠前。

　　其中最蹊跷的为景顺长城大中华股票，在收益增长2.10%的情况下，规模居然缩水了82%，诺安全球黄金也在收益增长7.05%的情况下，规模缩水51%。

　　“按散户的惯常思维，一般会等回本了再去赎回，因此跌得不多时不会赎回，但从整体来看，2007年成立的那几只大基金，虽然业绩大幅缩水，甚至到四毛或者五毛，散户并没大幅赎回，反而是2010年或者2011年发行的QDII，业绩稍微跌了一点，份额却大幅缩水。”上述基金研究人士亦觉得奇怪。

　　帮忙资金身影隐现

　　“这或与QDII基金首发募集中的帮忙资金有关”，业界人士分析。

　　而可以证明部分QDII基金初始募集“虚胖”的迹象的，或者还有另外一个现象。

　　记者根据28只QDII基金的基金生效合同的数据统计发现，近年来，基金有效认购户数缩小似已成趋势。

　　在列入考察对象的28只基金里面，仅8只的有效认购账户数目超过10000户，另有5只有效认购户数在3000户以下。

　　如果对比他们的规模缩水幅度来看，可以发现，规模缩水幅度70%以上的13只QDII基金中，有10只的有效认购户数在3000户以下或者徘徊在3000户附近。在濒临清盘线的基金中，这种现象则体现得更加明显。其中长信标普100等权重指数的初始份额为5亿，但有效认购单位数为1370户。

　　如果以户均认购金额来算，这个数字则更加糟糕。在28只QDII中，有13只户均认购数额超过10万元，其中长信标普100等权重指数户均认购数额超过30万元，而海富通大中华股票户均认购为27万元。

　　“这个数值肯定不正常，一般QDII基金初始户均认购数额大约在11万元左右，超过30万元的肯定有问题。”一位专门研究QDII基金的人士分析。

　　众禄基金研究中心资深分析师韦恩源分析，由于QDII基金整体业绩表现并不尽如人意，投资者对其认购和申购热情并不是很高，即使参与，一般投资者仍对海外市场风险有所顾虑，较少出现大额投资的例子，这也意味着QDII基金发行过程中有帮忙资金的介入。

　　还有一个数据或可佐证上述观点。

　　数据显示，2011年QDII基金客户维护费占管理费平均比重16.87%，而最新数据显示，目前规模为8000万以下的QDII基金的客户维护费平均比重为32.26%，为2011年的两倍。

　　“帮忙资金之所以叫帮忙，应该不是白帮，总该有点好处费。”对这样的数据，该分析人士笑言。