政策超预期 基金憧憬阶段行情

　　基金经理们因糟糕的4月份经济数据而灰暗的心情，正伴随着对刺激经济政策的憧憬明亮起来。多位基金经理在接受中国证券报记者采访时指出，从目前的数据和调研情况来看，中国宏观经济的下滑仍将持续一段时间，但政府如果主动出台政策刺激经济，则这种下滑的幅度和时间都将缩短，这对于高度敏感的A股市场无疑是真正的利好。

　　昨日，国务院常务会议强调，要认真贯彻稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。要根据形势变化加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好政策环境。这表明政府出台刺激经济政策的概率正快速加大，A股市场因政策引发的“阶段性行情”有可能在不久后上演。

　　短线震荡不悲观

　　在海外市场剧烈下跌和中国经济数据弱于预期的双重夹击下，A股市场近两周持续走低，引发了投资者的担忧。不过，在部分基金经理的眼里，目前的下跌只是短线震荡的一部分，并不会形成单边下跌的走势，投资者无需过度悲观。

　　海富通基金表示，从国内因素来看，4月份的宏观经济数据并不景气，温总理稳增长的表态与之前无太大差别。因此，在周二上涨后，市场继续向上信心不足，而在信贷数据真正出现放宽迹象之前，A股近期的拉锯震荡将会比较明显。海富通同时认为，昨日欧盟举行非正式会议，会议主题为刺激经济增长以及欧元区债券，但市场反应显然对会议不抱任何期望，香港市场已经连续下跌多日，海外市场的情绪显然对A股带来负面影响。

　　光大保德信认为，从经济、政策、外围市场和市场情绪这四个方面来对比分析，此次市场回调幅度有限，可能不会超过3月份。光大保德信指出，4月份经济数据和信贷数据虽然低于预期，但低于预期的幅度却比3月份稍好，而外围市场在连续下跌后，也逐步释放了一定程度的风险，此外，相对于今年前两个月的快速上涨，本次市场回调前的A股涨幅并不算多，投资者落袋为安的思想远不如3月份。

　　“稳增长”或带来惊喜

　　基金经理不悲观的底气，来自于对刺激经济政策的更多预期。

　　某基金经理向记者表示，尽管从目前而言，刺激经济的力度并不大，但此次温总理提出的“稳增长”，意味着中央政府已经开始高度重视目前经济下滑的问题。他认为，目前的经济数据还在政府的容忍范围之内，但从趋势来看，经济数据有更坏的趋势，而政府此次刺激经济的目的应当是遏制这种趋势而不是抬升GDP增速。因此，对于A股市场而言，后市值得乐观，但并非一波牛市的开始。

　　汇添富则指出，从近期国家对节能家电、污水处理等财政上的安排，可以看出政策还将呈结构型刺激为主。在政府微调政策环境下，投资者不宜过分悲观。操作上建议随着市场下跌分步进行投资，静待市场阶段性机会的出现。上投摩根则表示，市场普遍认为目前政策行动力度偏弱，不足以改变经济快速下滑的趋势，但目前最大的问题是没有支柱产业可以来拉动经济的增长。目前，预期降息和继续下调存款准备金率是急需出台的政策。