欧债危机持续发酵 QDII正收益“梦醒时分”

　　所谓“美梦易醒”，这话用在QDII基金身上一点也不为过。回顾今年一季度，发达市场和新兴市场曾联袂反弹，“春暖花开”之下QDII基金一改多年颓势，以接近10%的正收益成为行业各分类中的“黑马”。然而，欧债危机这只“黑天鹅”的翩然飞临，将QDII基金的数月辛苦化为乌有。数据显示，整个5月QDII基金竟无一上涨，包括信诚全球商品主题、长盛环球景气行业在内的多只基金甚至拉响了清盘的警报。

　　对于QDII基金犹如“过山车”般的业绩，市场人士解释说，一方面，希腊问题迅速爆发，且大有加速蔓延的态势，导致此前仓位较重的QDII基金损失惨重；另一方面，大宗商品也在持续下跌，拖累相关基金进一步陷入巨亏的泥沼。对于下一阶段的投资方向，QDII基金在策略报告中纷纷表示，将会警惕欧洲金融市场风险，更多地关注美国方面的投资机会。

　　QDII出现整体亏损

　　原本打算翻身的QDII基金，在5月再次遭遇海外市场的动荡。海通证券提供的数据显示，最近一个月内，纳入统计的50余只QDII无一取得正收益，平均跌幅达到6.72%。

　　据了解，这是QDII基金今年以来首次出现整体亏损。如此“全军覆没”的境况与一季度的风光无限形成鲜明对比。要知道，从年初就开始全线飘红的QDII基金，平均涨幅最高曾达到过10%。然而，这样的强势表现也仅仅持续了一个季度，自从进入4月之后，随着法国、希腊经济政策出现变数，海外股市遭遇多次冲击。甚至QDII重押的港股，也从前期的23000点附近一路下探到不到19000点，跌幅达约20%左右。“覆巢之下焉有完卵”，在欧债危机向纵深迈进的过程中，QDII的亏损面积急剧扩大，一季度的获利已经全部回吐。

　　除了直面业绩压力外，部分QDII还面临清盘的威胁。资料表明，由于规模和净值双双缩水，信诚全球商品主题、长盛环球景气行业、景顺长城大中华等5只基金均逼近5000万元的清盘线。其中信诚全球商品主题在5月中下旬已经刺穿了5000万元的清盘线，拉响了清盘警告。

　　再度“出海”依旧“生不逢时”

　　事实上QDII业绩不佳的历史由来已久。数据显示，所有QDII基金中自成立以来取得正收益的只有5只，其他QDII产品均处于亏损状态。业绩垫底的南方全球精选、嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势已经分别亏损了39.6%、48.4%和50.8%。

　　若要概括QDII亏损的原因，恐怕“生不逢时”四字足以。诞生伊始，就遇上A股高达6000点的超级牛市，海外市场的风景再好又怎能与A股的疯狂相比；而好不容易等到了A股“飞流直下”跌至1600点，全球市场却遭遇百年一遇的次贷危机，QDII可谓“出师未捷身先死”，直到2010年和2011年，QDII基金才重整旗鼓。

　　而这一次“出海”所创下的光辉业绩，也随着今年5月欧债危机的深化戛然而止。“法国大选后，市场虽然意识到此前对欧元区的判断需要重新调整，但谁也没有料到，希腊问题会以如此迅猛的速度再度爆发，并且大有加速蔓延的态势。”谈及QDII在“黑五月”大幅亏损的原因，一位基金业内人士表示欧债危机是目前困扰QDII的主要因素之一。“从目前迹象来看，希腊退出欧元区的概率在加大，而这对欧元区的影响到底有多大尚难以估计。”

　　值得一提的是，作为创新产品，资源类8只相关产品的规模加权平均下跌幅度超过了4%，成为今年以来表现最差的“重灾区”。“国内基金公司在推出资源类QDII基金时，资源品和资源类股票表现较好，且投资杠杆比较高，这也使得一些基金公司忽视了其中的投资风险，在近几个月资源品和相关股票风险爆发时，相关QDII基金遭受重创。”分析人士如是说。

　　“重美轻欧”或成投资方向

　　5月底，海外市场一度出现过缓和迹象，数据显示，标普500指数上涨1.7%，结束了连续三周的颓势，且获得3月中旬以来的最好单周表现。向好的数据是否意味着欧债危机将有转机？市场内的声音各执一词。“一方面，欧元区的困难最终会得以解决，新兴市场虽然面临通胀压力，但经过经济结构调整后，其经济长期健康增长可期。”建信基金在最新发布的策略报告中表示：“另一方面，全球货币政策宽松的状况会在较长一段时间内维持，市场对于主要国家推出刺激政策的预期仍然存在，大宗商品价格在短期的调整后可能再度上涨。”正是上述因素为QDII基金的业绩重返上行通道提供了有力的支撑。

　　而另一位分析人士则持悲观态度，认为欧债危机发酵的趋势并未改变。“西班牙主权评级一个月内连降三级，成为欧债危机的又一颗地雷，QDII基金或将在中短期继续承压。”

　　鉴于欧洲经济加速萎缩以及危机前景的不确定性，部分谨慎的基金认为，应当更多地关注美国市场的投资机会。“随着欧元下跌美元走强，新兴市场货币贬值，导致有更多资金在向美国流动。此外，2011年世界聚焦欧洲债务危机和中国经济‘硬着陆’风险之际，美国经济在逐步改善和复苏。”因此，博时基金的研究人员表示，美国股市的投资价值将日益显现。