公募可投资私募债 可望改变债基不务正业的现象

　　【事件】

　　媒体报道，证监会日前向基金公司及托管行下发《关于证券投资基金投资中小企业私募债券有关问题的通知》(以下简称《通知》)，标志公募基金的投资范围进一步扩大至私募债券领域。

　　【好买点评】

　　意义存在于几个方面：

　　首先，对投资者是一个好事。纯债基金也会有高收益了，今年分级债基的市场把大家教育了一把，知道债券产品也可以这么“猛”，如果有了专投中小企业私募债券的基金，即使是纯债，不用杠杆，也可以达到年化10%左右的收益率，这无疑对投资者有很强的吸引力。从过往的历史来看，“不务正业”的债基很多，不仅打新股，激进的还可以买股票，纯债的基金屈指可数，与“债”基这个名字表现出来的风险收益特征严重不符。

　　其次，促进基金之间的竞争，成为管理能力的试金石。中小企业私募债高收益背后无疑是高风险，未来可能真出现不能兑付的情形。这就要求基金公司要火眼金睛了。基金公司管理能力不外乎就是在同等收益下过滤掉风险，而在承受同等风险的情形下，追求更大的收益。那些总是能减少风险，获得高收益的基金无疑是会成为投资者眼中的明星。现在债券市场有意无意在忽视信用风险的存在，也和市场环境有关，海龙债的兑付让大家吃了定心丸。能投高收益债之后，相当于让大家处于“囊”中，只有具备真正管理能力的债基才能脱颖而出。

　　最后，短期内，中小企业私募债对债基的影响有限，目前发行的债的规模还很少，再加上投资比例的限制，《通知》显示，基金投资中小企业私募债同样需要坚持分散化原则，单只产品投资单只私募债比重不可超过资产净值的10%，短期内指望它能拉高债基收益率是不现实的。但大风起于青萍之末，这必将对债基市场形成较大影响。