新价值巨亏隐情 豪赌债基B份额

　　撰文=沈承宇

　　私募，一个最为鱼龙混杂的资管江湖。

　　截至8月23日，据私募排排网统计，在有数据统计的969只非结构性集合理财产品中，今年以来获利的有475只，其中受益最多的是银帆3期，今年已经有38.39%的收益了。受益超过20%的有21只，超过10%的有103只。大多数年初有正收益的产品，在市场不断的下跌中，也将赚到的钱还回去了不少。亏损的超过20%的产品有24只，亏损超过10%的有87只。其中亏损最多的平安财富?新价值成长一期B类信托单位今年已经亏损了-39.73%。

　　分级债基B份额隐情

　　弱市之下，曾经叱咤私募江湖的新价值，是一朵业绩“奇葩”。

　　截至8月23日，新价值系是今年以来亏损最多的私募人家，统计数据显示，同期在阳光私募理财产品中最后10名中有9只属于新价值旗下产品，亏损全都超过了30%。

　　即使相对于原本已经极为惨淡的上证指数而言，这也是一份惨淡至极的成绩单。

　　其实，因为在更具挑战领域的开疆扩土，新价值的业绩已经不能完全归罪于股市的低迷。

　　3月23日，金鹰持久回报分级债基发布回报B类份额的上市公告书。公告书显示，回报B场内份额的前十名持有人当中，广东新价值投资公司旗下3只产品富锦9号、新价值成长一期、新价值1期位列其中，为第三至第五大持有人，持有份额均为500万份，合计持有1500万份，认购金额应为1500万元。

　　这看上去是一桩颇有想象力的生意。今年3-6月，受降息效应刺激，加之B份额的高杠杆与折价收窄效应，分级债基B份额曾一路飙涨，期间最强劲品种增利B的最大涨幅逾70%！

　　而在回报B成立之前，各路分级债基B份额都已经有不错的表现，万家利B、互利B、汇利B今年以来涨幅都超过10%，但此后不久从折价转为溢价的分级债基B份额掉头向下，重拾跌势，聚利B、增利B、添利B等再度出现不同程度的折价。

　　然而，新价值相中的回报B却是一个脱离了集体走势的例外。

　　自上市之日起，回报B二级市场价格一路高歌猛进，几乎没有任何回调。自6月份起起截至8月30日，回报B的期间涨幅达到48.83%，单位净值只有1.09的它，二级市场价格却高达1.524，溢价率高达28.47%。

　　此前，罗伟广在接受媒体采访时透露这只是在股票市场不好的时候为手中的资金找一个稳定收益品种配置，但其主要投资股票的风格不会改变，会随着市场的转暖儿有调整。

　　然而，有趣的是，新价值系似乎因为在回报B上尝到了甜头而选择更深入发展与回报B的亲密关系。回报B的中报显示，新价值20期、新价值9期和新价值15期出现在其中，持有数量总计有近3000万，分列第二，第三和第五大持有人。其中富锦9号持有326万股，排在十大流通股东最后一位。

　　更奇怪的是，最早参与回报B的新价值1期和新价值成长一期此时已经不在前十大持有人名单之列。

　　更让人不无担心的是，回报B惊人的涨幅却不是可以随时兑现的财富。

　　一个原因是，身在其中的新价值持有总计近3000万份回报B，占了总额近7%，相对回报B的场内7435万份来说，新价值一家就占据了近一半。

　　另一方面，在7月份之后，二级市场价格急剧飙涨的回报B，其交易量却急剧萎缩，到了8月份之后，回报B每天的交易量已经只有最多不过100多万。这意味着，新价值若想要将手中的份额在二级市场上抛售，必须面对一个两难选择：或者牺牲价格，或者牺牲时间——比如持有三年到期，赚取相对固定的收益。

　　尤其值得注意的是，回报B已经是分级基金B份额中少有的溢价品种，其他成交较为活跃的同类份额，均有10%甚至更大幅度的折价。

　　那么，这些对于已经深陷巨亏的新价值又意味着什么？

　　泽熙险胜

　　大多今年以来收益颇丰的阳光私募产品在今年第一季度反弹的开始累积自己的收益的，如今市场不断下行，自然缺少赚钱的机会。虽然私募排排网数据统计8月私募平均仓位比7月份提高了12%，私募投资者普遍判断底部即将到来，但在这“最后一跌”中，谁有能躲过。

　　据私募排排网显示，截止8月24日，在近一个月内收益超过10%的有5家产品，排名第一的是谦石投资李追阳管理的中融谦石1号，收益率12.99%，谦石投资旗下的另外两只产品中融谦石2号和中信信托谦石1期分别以11.51%、10.31%的收益率排在第三和第五名。亏损最大的产品则是中海广发证券 （000776股吧,行情,资讯,主力买卖）定向增发4号，一个月之内损失高达12.59%。

　　在弱势的市场中，中长期持有股票是很难赚到钱的，一向以选股精准，操作快速著称的泽熙又一次险中取胜。

　　据泽熙8月24号公布的数据，进一个月内，泽熙的5只产品收益均为正，其中收益最多的泽熙4期今年近一个月收益为7.29%，今年以来收益为9.74%，而一个月以来收益最少泽熙2号增长2.54%，今年以来收益为6.12%。泽熙3期今年以来收益已经达到27.37%，旗下5只产品今年收益均为正，且累计净值也都在面值之上，泽熙4期自10年7月成立以来，已经为投资者提供了36.51%的收益了。

　　从产品净值的走势图上可以明显的看出，在把握住年初的反弹行情之后，泽熙4期有在3月~5月间净值几乎没有波动，这意味着在市场开始下跌的初期，泽熙4期刚巧几乎是完全空仓以待，6月份当大盘跌至2100点以上泽熙4期也似乎开始建仓，净值从158左右快速的跌到143点，但随后迅速回升。

　　本刊整理的数据显示，二季度末，泽熙系旗舰产品泽熙瑞金1号的重仓股近期表现平平，但其却至少出没于两只ST股票，受有关政策影响，两只股票走势惊心动魄。

　　规模日益壮大的泽熙，其操作风格依然凌厉。

　　本刊统计数据显示，今年泽熙产品就已经出现在了15只股票公名单中，其中只有*ST博通一直股票持有时间超过1个季度，其他在第一季度新进的股票到6月末时几乎悉数出手。